[20110707]控通胀仍居首位 8或9月将再次加息
事件：中国人民银行决定，自2011年7月7日起上调金融机构人民币存贷款基准利率。金融机构一年期存贷款基准利率分别上调0.25个百分点，其他各档次存贷款基准利率及个人住房公积金贷款利率相应调整主要观点：
此次加息符合我们年中报告《“滞”易控胀难收-2011年下半年国内经济展望》中的预测，但加息时机晚于我们预测。5、6月份欧债危机升级制约了国内央行“两月加息一次”的节奏，随着7月2日希腊危机暂时缓解，加息重新提上日程
此次加息属于对称加息，而不是“非对称加息”，这说明政府认为近期出现的“中小企业融资难”的问题是信贷行政调控下的必然结果。但鉴于6月底中小企业融资利率（珠三角票据直贴利率）已经接近07年底高位，预计后续非对称加息的可能性增大
控通胀仍然是目前宏观调控的首要任务。上半年，在M2低估1.5个百分点以上，社会融资规模与去年同期相当的背景下，下半年经济大幅下行的概率较小，而通胀上行压力犹存,政府仍倾向“控通胀”。预计6、7月份CPI在6.6%与6.2%，四季度仍有4.4%。因此，我们认为8或9月份将再次加息25个基点，其采取非对称的可能性较大
7月份不排除上调准备金率的可能，当月公开市场到期量3280亿元，而且当月外汇占款或在3000亿元上下。但目前货币市场利率高位运行或制约其上调。
风险提示：
外围经济复苏持续低于预期
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发表于 2011-7-8 11:42
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