中航光电：订单理想 持续增长可期 毛利率, 换手率, 中航光电, 电动汽车, 公司

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现价：21.40 涨跌：-0.14 涨幅：-0.65% 总手：3160 金额（万）：680 换手率：0.15%
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　　营收较快增长，但毛利率同比下降。
　　军品订单大幅增加；新产品、新领域快速发展，其中电动汽车、风电领域取得爆发式增长，未来仍将是公司增长的主要驱动因素之一。
　　投资要点：
　　公司上半年实现营收9.44亿元，同比增长43.68%。实现营业利润1.03亿元，同比增长27.39%。实现净利润8912万元，同比增长31.19%；对应EPS为0.22元。
　　原材料价格上升致主营业务毛利率同比降3.8pt至32.4%。期间费用率同比降2.5pt，其中销售费用率、管理费用率分别同比降2.1、0.8pt.
　　上半年生产各类连接器2252万只，完成工业总产值10.37亿元。分产品来看，电连接器、光器件、线缆组件分别实现收入6.94、1.25、0.93亿元，同比增长39.08%、40.58%、110.37%；毛利率分别同比变化-3.21、0.57、-15.33个百分点至36.54%、15.41%、24.67%。
　　上半年沈阳兴华实现收入2.44亿元，同比增长66.95%；净利润223万元，扭亏。协同本部良好发展，并加大航空航天市场的开发力度。
　　订单突破10.7亿元，同比增长35.44%。其中，完成新品订货3.9亿，同比增长36.8%，集成化新品订货占比达到30%以上。军工领域抓住重点项目订货大幅增加；同时，石油、电动汽车、风能等新领域订货快速增长，电动汽车、风能领域销售收入分别同比增长392%、246%；并成立了电动汽车行业项目组，建立电动汽车线缆组件装配生产线。
　　产品售价方面，通讯行业产品呈下降趋势，其他领域产品变化不大。
　　光电技术产业基地项目，上半年按市政规划、结合项目实际对建设地点进行变更，已完成变更后可研报告修改、文物勘探、地质勘探、新地块平面规划审批和土地协议签订等工作，为3季度开工创造条件。
　　我们预期公司2011-2013年销售收入分别为19.20亿元、25.04亿元、32.11亿元；净利润分别为2.36亿元、3.40亿元、4.79亿元；对应EPS分别为0.59元、0.85元、1.19元。