信托公司发力 定向增发信托异军突起 理财产品, 公司, 业内人士, 调控政策, 理财市场

Daniel1985

今年以来，信托理财市场就格外热闹，相较其他理财产品更高的收益率，使投资者趋之如骛。不过，随着监管层调控政策的不断加码，以往撑起高收益信托“半壁江山”的房地产信托产品，下半年正面临越来越多的限制，选择替代品成了信托公司最烦恼的事。日前，多家信托公司集中“发力”定向增发投资领域，引起市场广泛关注。业内人士表示，下半年面向A股的定向增发信托产品或成又一“掘金地”。
信托方式降低门槛据数据显示，自8月15日至今，仅外贸信托、陕西国投、昆仑信托、西安信托四家公司便推出了9款“剑指”定向增发市场的信托新产品，其中陕西国投一家推出6款产品，一时引起市场强烈反响。
所谓定向增发信托，是指通过信托方式募集资金，然后作为一个机构参与定向增发。作为上市公司再融资的一种主要方式，定向增发仅向特定投资者发行新股，发行对象不超过10个，资金体量动辄几千万元甚至几亿元，而通过信托方式，门槛可以降为100万元。
业内人士表示，定向增发信托可获得较高的收益，这与该类产品本身的特点有关。首先，发行价一般比市价低10%—30%，具有一定的安全垫。定向增发以不得低于公告前20个交易日市价的90%申报价格，但定向增发须经上市公司递交可行性项目报告、主承销商认同、证监会审核批准等要求和审批程序。在此期间，股价一般会有一定的上浮，最终会产生一个10%—30%的折价;其次，锁定期为12个月，参与增发者须被动持有;此外，能够获准定向增发的上市公司，一般有优良的管理团队和符合国家产业发展方向的投资项目，因而参与定向增发的投资者可以简洁和低成本的方式参与高成长公司发展，获得公司或行业高速发展带来的利润。
风险取决于大盘表现从目前看，定向增发信托主要包括信托公司、托管银行、财务顾问、基金公司这四个主体，由信托公司和财务顾问协商产品投资范围，而资金最终由基金公司进行管理。
从投资模式上来说，定向增发信托与其他同类产品相比，稳定性与安全性更强。比如，定向增发信托计划多为结构型设计，普通投资者的资金作为优先资金，而定向增发的资金作为劣后;如果项目好的话，信托公司还可能以自有资金作劣后，很大程度上帮助投资者规避了市场风险。
不过，定向增发也并非没有风险。从2007年8月到2008年3月间，共发行了49只定向增发股票，其锁定期经历了2008年大熊市，平均亏损达35%。调查显示，影响定向增发股票盈利因素的重要性大小排列为：大盘点位、上市公司所处行业、个股本身的价格高低和股性活跃度表现。
某分析师表示，虽然绝大多数定向增发都能以相对二级市场折扣价买到股票，但是由于长达一年的解禁期，也不是稳赚不赔的生意。一旦定向增发在选择时机或者项目有误，同样会面临亏损的境地。而且每年的定向增发项目数量有限，当投资的机构越来越多时，其中的收益可能最终被摊薄至市场平均收益水平。