从容吕俊：新兴产业 回调就是买入机会 投资, 股市, 通胀压力, 地产调控, 上市公司

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2010-12-27  从容投资管理公司董事长 吕俊
中长期依然看好新兴产业主题、消费服务主题以及具备国际竞争力的先进制造行业。回避受流动性驱动和受美元指数影响较大的资源类品种以及投资品、资产类股票。
今年是中国证券市场发展20周年，股市从一个新生婴儿逐渐发展到现在具备多层次、能满足多样化投融资需求的市场，市值已至全球第三，发展势头喜人。上市公司进一步规范化，投资主体进一步专业化，投资行为进一步理性化，机构投资者进一步发展壮大，为股市投资创造了良好的环境和氛围。
展望后市，我们认为，通胀压力、地产调控、物价调控等紧缩预期与欧债忧虑情绪仍将制约市场信心。2011年A股市场面临经济回稳、业绩增速放缓、流动性下降、产业转型四大变量的综合影响，预计全年的市场风格将趋于均衡，总体下跌空间比较有限，长线向好格局不变。
目前我国正处于经济转型关键期，经济增速维持较高增长，出口受益于海外需求，也在逐步复苏，通胀压力成为当前政策关注的首要问题，预计今后的货币政策将转向稳健，财政政策将趋向积极，而调结构重点在于：产业结构、收入分配、区域协调。因此中长期依然看好新兴产业主题、消费服务主题以及具备国际竞争力的先进制造行业。回避受流动性驱动和受美元指数影响较大的资源类品种以及投资品、资产类股票。
短期来看，消费、医疗、新兴产业等非周期类个股在2010年的累积升幅已较可观，暂时有个消化的过程。大盘蓝筹公司，传统产业估值过低，有些行业经过整合，行业定价权有所恢复，孕育着一些阶段性机会。但是总体而言，经济增长最有活力和希望的部分仍然在于科技、装备制造、新能源、消费、医疗保健等领域。因此，这些领域的品种回调就是买入机会，应该坚持大方向不动摇，一定能取得比较满意的回报。中长期而言，我们对于经济的形势仍保持相对乐观，但对宏观经济减速及公司盈利增长速度的下滑、通胀预期、紧缩政策陆续出台、限售股解禁压力等因素可能导致的市场震荡保持警惕，在品种选择上更加注重确定性。
从容投资成立三年多来也取得了长足的发展，特别是在2010年，我们的投研团队实力不断增强。特别加强了在医药、大消费和新科技这三大行业领域战略性人才布局，建立了专门的行业研究小组团队。我们相信，随着中国经济结构的转型，国家“十二五”规划对新兴产业的大力扶植和投入，相关的上市公司成长潜力巨大。我们的布局也取得了初步的成效，今年6月底发行的国内首只行业型产品――从容医疗1期，在短短5个月时间内取得了近50%的收益率。
在规范性制度建设方面，从容投资也一如既往地坚持严格要求，不断地加以完善。