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世通常士杉::谈黑马股心经

2011-03-28  “黑马是怎样炼成的?低是第一要素,高是第二要素,承认自己的错误是第四要素,而第三要素则是公司的财务指标。”除了惯常的波段操作,去年的阳光私募冠军常士杉还有选股的独门秘籍。3月25日的深圳私募基金高峰论坛上,常士杉对于即将到来的二季度,对低空开放、军工、节能环保三个行业值得重点关注。
看重四项财务指标
“世通资产最大的强项,抓黑马。千万别跟我说抓白马,如果要抓白马,我建议你把钱存银行。你这样折腾,一年不赚钱还亏20%。既然进了股市,就是来抓黑马的,把主题性的、非主题全部放在后面,要选的就是黑马。”说到投资心得,常士杉说自己最成功的地方是善抓黑马。
第一招是私募的惯常招“低买高卖。”常士杉分析说,黑马之所以能成为黑马,关键是股价要低,要低买高卖。
以包钢稀土为例,常士杉去内蒙调研时发现,稀土价格涨200块赚4毛钱,涨400块赚6毛钱,包钢稀土一度高至49.6元,后来跌至26元块,几乎腰斩。“我们发现,所有因素都支撑公司具备脱胎换骨的本事”,常士杉在26.5元买入后,该股一路上扬涨至96元。“真正的高手是有思路的人,是要去调研的,而不是天天神马看图说话的人。”常士杉说。
再以扎实调研来看财务指标,常士杉常看的是四个管理指标:净资产收益率、市盈率、股本、毛利。“净资产就是企业的裸奔,就是企业家暴露在你面前”。常士杉强调说,调研时他“敢”对董事长说,“你不要忽悠,净资产报表给我看,最近6个月应收账款是多少”。
常士杉认为,调研是一门技巧,动态PE一定要关注,静态PE没有用。他举例说,“光告诉我一个票现在盈利7毛钱,现在股价12块钱,同行业都是40倍,它为什么不涨?明年它的主营业务下滑50%,早就到同行业估值水平。”
“净资产收益率在我的股票最低是10%,牛股一定是15%,所有股满足这个条件,动态PE不会超过35倍,这是一个永恒的标准,市净率有时候1.2,有时候1.8。流动资产里面应收账款比例如果上个季度3个亿,下个季度1个亿,再下个季度是4个亿,只要在这点上杜绝虚假,就会成为明明白白的黑马。”常士杉总结道。
二季度看好三板块
“黑马是市场走出来的,满足了上述招标,还特别需要注意前瞻性。”常士杉强调,选黑马还要确定行业的方向和时机。
今年一季度,常士杉抓住高铁取得了不错的收益。对于二季度市场如何,哪些行业会出黑马?常士杉的回答是:“市场震荡向上的格局不会改变,暴跌是重仓的机会,但这种机会不大,怎么办?只有选牛股,重仓持有,我现在基本是满仓,天天满仓,但是我会割肉。有些人不会割肉,不会割肉的人赚不到钱这是肯定的。”
他按照自己的标准布局了三个行业。“中国国防预算增长12.7%,军工板块是非常确定的。当然军工板块可能高PE,但是低与高都是相对的”。他认为可以重点关注节能环保板块,“我们最近重点到新疆、江苏、安徽做了水务、水利、节能环保的重点调研,政府的投资很多,已经影响到上市公司的业绩,我觉得这个行业拐点到了”。
第三块就是低空开放和市场永远关注的资产重组。“资产重组不是靠内幕、听消息,一定是在公开信息中发现蛛丝马迹,资产重组一定是站在那里看得到摸得着的黑马,就看你能不能第一时间把握到”。

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