朱雀李华轮：今年气候适合“秋播” 投资, 非洲, 金融危机, 掌门人, 最大的

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2011-08-30  朱雀投资掌门人李华轮昨日表示，当前市场最大的变数（超预期）仍是政策，今年的气候适合“秋播”。下半年，朱雀将继续坚守“经济转型行业中的优秀公司”这个唯一比较确定的方向，期待着极端情况下重仓的机遇。
8月的全球股市遭遇2009年初以来最大的资金单月流出。李华轮认为，长期看, 海外经济处在震荡复苏之中，国际金融危机已经逐步从私人机构危机阶段和国家主权债务危机阶段，进入到第三阶段：国际货币体系危机，目前扩张政策已见底线，回旋余地很小；此外，未来非洲的动荡目前来看在所难免，增加了央企海外投资和资源价格的不确定性。
“短期看，欧债危机仍有失控可能。目前，欧央行救市行动的持续性令人怀疑，被市场寄予厚望的扩大欧元区金融稳定基金（EFSF）和发行欧元区统一债券的提议也被德法两国的首脑否决。如果危机失控，其股票市场仍将有相当的下跌空间，其他地区的股市也会受到影响。”李华轮判断。
从国内情况看，朱雀近期的调研表明，化工、工程机械、机床、乘用车、航空货运等领域景气下行迅速，行业内相关人士谨慎情绪普遍上升，因此8、9月份PMI数据难以乐观；CPI应该高点已现，但环比数据存在不确定性。
“当前最大的变数（超预期）又回到了政策。”李华轮认为，目前是观察期，毕竟CPI年底前会逐步下行，如果PMI等数据下得厉害，相信政府还是会作出反应。
“目前看来一切皆有可能，朱雀将紧密追踪数据和市场动向，对各种判断保持开放的心态，继续坚守经济转型行业中的优秀公司这唯一比较确定的方向。”李华轮判断，这类公司市值超越传统行业龙头市值的进程，将伴随A股市场熊牛拐点的出现。
春华秋实是指春天开花、秋天结果，而李华轮预计今年的气候适合“秋播”。
“最坏的时刻，最好的时机，最困难的时候，就是最接近成功的时候。朱雀留有余地（现金），期待着极端情况下重仓的机遇。此外，朱雀将根据客观情况修正投资策略，逐季定时跟踪行业公司景气状况、事件演进并波段操作，这是在能见度有限之下的谨慎，更是恪守敬畏市场的原则。”李华轮表示。
他还指出，目前市场结构上的风险在于创业板。据朱雀统计显示，截至8月18日，约有1210家上市公司公布半年度业绩。按可比口径计算，非金融上市公司单季度净利润同比增速为44%，中小板上市公司为38%，创业板上市公司为25%。根据统计，中小板的市盈率（TTM）为28.78倍，创业板为49.28倍，沪深300指数为12.23倍，差异巨大。
李华轮还表示，从业这么多年，今年的投资的确难做，投资者必须不断学习、调整。朱雀强调团队协作，在共同的投研平台上开展投资。然而，由于各位投资经理对市场、行业、公司的理解会存在一些差异，导致旗下产品的业绩在今年出现了一定分化。对此，一方面，朱雀会强化团队内部的沟通，推动大家共同进步；另一方面，也会适时调整投资经理，让业绩优秀的投资经理拥有更大发展空间，保证客户的利益。