明华信德陈明贤：A股下半年会有一波吃饭行情 投资, 办公室, 私募基金, 总经理, 新唐书

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2011-08-29 走进深圳明华信德投资管理有限公司总经理陈明贤的办公室，首先映入眼帘的是书柜上一排历史书籍：《史记》、《汉书》、《新唐书》、《宋史》、《金史》《元史》、《明史》等等，让这位私募基金老总的办公室增添了几许书卷气和厚重感。
有过十多年券商的工作经历，陈明贤在投资的道路上孜孜矻矻，一路走来。历史给了他一双洞悉股市脉络的慧眼，崇尚独立思考的陈明贤表示，A股市场下半年很有可能迎来一波吃饭行情，而受国家政策扶持的周期性品种以及成长性良好的股票，将成为陈明贤着重挖掘的投资标的。
对于A股市场的整体走势，陈明贤认为在恶性通货膨胀的条件下，系统性的机会，或者说牛市不大可能产生。就外围环境而言，陈明贤认为欧债危机很难解决。但对于美国来说，美元是全球通用货币，美联储可以通过发行货币缓解危机，美债危机不大可能处于崩溃边缘。
就国内的因素而言，陈明贤认为制约A股市场上涨的关键性因素仍然是通胀，不过中秋节和国庆节过了之后，CPI下行的概率很大，而且9月中旬左右会公布8月份的宏观经济运行数据，转好的数字也会给市场带来一定的提振。从货币政策来说，根据历史经验，四季度紧缩的货币政策也会相对有所放松，加上市场对中国版的401K计划存在预期，A股市场很可能迎来一波吃饭行情。
对于指数的运行区间，陈明贤认为上证综指会在2500点至2800点之间的箱体进行震荡，最高看到3200点。A股市场的突破时间点最有可能是9月下旬。“从根本上说，股市的高度还是由资金决定的，下半年如果有一波行情，也一定是由资金推动的。因此，目前上证综指跌破2500点我们就会加仓，同时调整持仓品种。”
长期和银行打交道的陈明贤甚至总结出了一条判断股市流动性的规律，那就是向银行行长打听。如果银行行长反映信贷宽松，股市的流动性就会充裕，上涨的几率就大；反之，当银行行长反映信贷收紧，股指就很有可能下挫。而从情绪面来说，当投资者普遍恐慌时，往往就是出手的时候。尤其是目前蓝筹股普遍处于估值底部，一旦遇到市场恐慌性下跌，就是进场的良机。
在资产配置策略上，陈明贤形成了自己独特的“五三二”投资法则；“五”，即总资产的50%属核心资产，投资于契合国家发展战略的、行业想象力和发展潜力大的、股价有企业经营成长业绩支撑的股票。这类资产都是经过公司的研究员系统论证和实地调研过的，公司对股价和分红有较强的把握，持股周期一般为1年左右；“三”，即总规模的30%属于中间资产，潜伏于趋势振兴、产业升级市场的潜在爆发点，以获得资本流动而产生的超额收益，持股周期一般为3到6个月；“二”，即总规模的20%属机动投资，用于追击当期投资者热捧的市场焦点和短期爆发点，通过超短线投资来实现资产净值的最大化。