世诚投资陈家琳：未来两月最艰难 拐点出现还需等待 市场, 投资, 执行董事, 数据显示, 三部曲

Elliotbay

2011-09-19  中秋节后，市场并没有延续节日带来的喜悦情绪。9月13日，上证指数下跌26.45点，跌幅为1.06%。距离年末还剩3个月，市场低迷是刚刚开始还是接近尾声?上海世诚投资管理有限公司执行董事陈家琳认为，未来两个月将迎来最艰难时刻。好买基金研究数据显示，世诚旗下的扬子三号近期表现稳定，净值为1.003元，截至9月13日相对沪深300收益率为4.59%。
未来两月最艰难，“三部曲”后方迎来上涨行情
我认为市场在接下来的两个月将迎来最艰难的时刻。依据投资时钟原理，在经济滞胀阶段，股市表现不会太好。短期内，投资人极有可能对经济增速下滑的态度由担忧演变成恐慌，从而产生更大的二级市场抛售压力。
另外，10月中下旬即将披露的上市公司三季报极有可能再次低于预期，由此刺激新一轮的盈利预测下调，并引发相应的股价调整。
一般来讲，市场只有经历过对政策担忧;对宏观增速、总需求担忧;盈利预测下调这“三部曲”后，才能真正地产生安全边际并迎来新一轮的上涨行情。
中报业绩不佳、食品价格上涨成影响市场主要因素
8月份公布的CPI指数虽有下降，但仍然较高。考虑到食品价格在近期的反复，以及非食品价格的惯性上胀趋势，我维持对通胀形势的判断。但需要强调的是，预期中4季度的下降主要是因为去年的高基数;而从环比趋势看，物价水平仍不容乐观。今年的通胀预算已被有关部门上调(从4%至5%)，未来仍面临着再次被上调的窘境。
中报披露季已降下帷幕;总体低于预期。我认为目前经济正处于滞涨的早期阶段。但是这个增速向下的周期只是开始，离拐点的出现还有相当长的时间。因此现在的投资策略应该以防守为主。