梦洁家纺：自主高端品牌更具安全边际 换手率, 安全边际, 梦洁家纺, 公司, 品牌

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现价：31.67 涨跌：-0.72 涨幅：-2.22% 总手：2663 金额（万）：853 换手率：0.57%
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　　公司的品牌和价格体系较为明晰，各品牌价格重叠区域较少，覆盖消费人群较广。公司目前拥有“梦洁”、“寐”、“梦洁宝贝”、“觅”四个具有重要市场影响力的品牌，在开店计划方面，2011年年底公司计划门店数量达到2500家，2012年达到3000家。未来专卖店增长速度高于专柜的增长速度。按照公司2011年上半年新增门店200家的速度计算，今年总共新增门店500家的计划有望实现，公司外延式扩张速度进一步加快。华中地区是公司的根据地市场，在该区域的销售收入占比接近50%。我们估计2011年上半年湖南省销售收入在1.4亿左右，全年收入超过3亿元。公司的竞争优势体现在以下几个方面：1。管理上较为精细，销售指标较为细致责任到人，为客户着想的理念灌输整个销售体系。管理风格更为严谨扎实。2。产品品牌结构较为合理，高端“寐”牌为自由品牌，可靠性和利润率都有保证。产品价格体系较丰满，一百多到上万的品种都有。“大家居”的品牌计划在有步骤的实施。3。优势市场较为明显，湖南、江西、湖北、辽宁、山东地区的销售是公司的业绩基础和保障。
　　投资建议：公司加快扩张步伐，从行业空间和公司自身发展策略综合考虑，我们预计公司业绩在未来3年仍处于高速增长阶段，预计2011-2013EPS分别为0.95、1.36、1.89元，给予2012年28倍PE，6个月目标价38.08元，“买入”评级。