A股市场策略报告：“喝汤”行情的下一步演绎 大盘, 设备, 敦刻尔克, 反弹行情, 宏观调控

keytee2008

    回顾：走出恐慌迷雾，迎来喝汤行情
   ——3月下旬发布《敦刻尔克大撤退》以来一直坚持并仍然维持：2011年大盘年内的低点极限位置就在2300点附近，而在此位置附近将迎来估值修复。
　　——8月9日建议布局超跌的“中字头”股，特别是金融、交运设备、电力设备、水利等行业的龙头企业来参与喝汤行情。此后在大盘整个悲欢离合的过程中，我们推荐标的都取得相对收益，甚至是绝对收益。
　　展望：反弹行情在投资者的疑虑中震荡前行
    ——宏观调控从“加力”“观察”进入“维稳”“纠偏”阶段。通胀同比增速逐步回落，政策边际改善条件具备；持续的量化紧缩导致高利贷危机、中小企业日子难过、股市低迷等负面效果，温总调研温州、广东，国务院发布支持微小企业政策，汇金增持等，政策开始局部“纠偏”。
　　——相对估值优势渐渐具备。当前权重股估值和分红相比正规投资渠道收益率已具安全性。上证50、上证综指PE对应收益率约11%、8.8%；随着民间高利贷和房地产风险的释放，理财产品和信托产品的风险增加，实际收益率下降；产业资本增减持指标显示估值渐趋安全，特别是国资增持趋于积极，A股“爹不疼娘不爱”局面有所改变。
　　——流动性环比改善，有助于A股超跌后演绎“喝汤”行情。随着名义GDP回落，政策逐步进入纠错、微调阶段，宏观流动性最困难的日子已过去；资金价格明显回落；高利贷危机的两波冲击之间是博弈A股反弹的时间窗口。
　　——海外危机有所缓和，欧美经济偏弱而不崩盘的情景，对当前中国经济和A股都是好事情。
　　——何时反弹结束？对于反弹的高度，衡量的标准是整体估值的改善程度PK民间资金价格的改善程度；关键性时间点重点可以关注11月中旬之前。
　　策略建议：防守反击，进一步演绎跌深反弹
    ——依然坚持跌深反弹的这条主线，因为核心逻辑就在于政策、流动性、民间资金价格、管理层对股市的态度等因素的边际改善。
　　——进取型投资者可以继续关注更广泛意义上的“中字头”超跌类股；交易型投资者可以关注超跌股群魔乱舞，如地产、成长股、三季报超预期个股等。
　　——谨慎型投资者趁反弹时逢高调仓以及持仓品种。关注债券中期走强带来的机会以及类债券；收缩持股，精选消费和真成长，等待明年更好的机会。
A股市场策略报告：“喝汤”行情的下一步演绎.pdf (613.65 KB)

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2011-10-18 11:07