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sabina

国际板“头班车”猜想：红筹优先 外企盛宴

2010-12-13
任鹏宇

近日，《投资者报》从一些专家和业内人士处了解到，首批登陆国际板的企业预计都将是一些大型国际企业，国际板首先将是部分世界500强之类大型企业的“盛宴”。
　　国际板的“脚步声”越来越近，究竟哪些企业能够成为首批登陆国际板的“先行者”也引发诸多猜测。

　　近日，《投资者报》从一些专家和业内人士处了解到，首批登陆国际板的企业预计都将是一些大型国际企业，国际板首先将是部分世界500强之类大型企业的“盛宴”。

　　“能够入围国际板的主要是国际性大企业，比如世界500强、中外合资和外商独资企业中规模比较大的，来消化国内的热钱和外汇。”中金高技术资产管理公司总裁、北京创 投协会副理事长陆步青在接受《投资者报》采访时表示，国际板推出时机已经成熟，目前仅剩下制度设计的问题。

　　美国万通投资银行控股集团副董事长兼首席经济学家孙飞则表示，“已经进入中国的外资企业和中外合资企业是首选。”

　　虽然诸多外企表示登陆国际板的强烈意愿，但最终有哪些企业能入选第一批国际板企业，陆步青表示，这最终还要看政府的态度，预计国际板将在明年推出，首期登陆国际板的公司将超过10家，这也与孙飞的预测首批10~20家基本一致。

　　六特征确定进入“门槛”

　　今年1月，瑞银投资银行亚洲区主席蔡洪平表示，上海国际板有望年内成型，不少跨国公司均有意到沪挂牌，更有7至8家如今正争夺首名挂牌者殊荣。当时外界揣测，首批登陆国际板的公司将包括汇丰控股、纽约期证交易所及中国移动。

　　不过由于法律制度等方面的问题还没有解决，业内预测，国际板的推出至少要等到明年。那么，首批国际板公司应具备哪些条件？

　　日前，据《第一财经日报》报道，一位参与制度设计的监管人士表示，计划中的国际板应具备六个特征：同一上市主体，是原注册地的已经在其他交易所上市的公司，比如汇丰控股（00005.HK），业已上市的公司主体方可登陆国际板；是实体经营的公司不能是壳公司，反向收购以控制境内资产，出于谨慎监管的需要，监管部门目前不会接受壳公司登陆国际板；是较为成熟的经营稳健的国际公司，诸如世界500强公司，目前不考虑接受成长性的境外创业期公司；尊重公司注册地的监管法律，不可能要求来登陆国际板的公司完全符合公司法的一些特殊性要求，比如设立监事会；以人民币计价，由境内投资者购买国际板公司股票；发行新股，不能存量发行，不能“只挂牌卖老股”。

　　瑞银证券此前的研究报告曾列出三类可能在A股上市的“外企候选人名单”：

　　一是在内地有不少业务的外国公司，这些公司不单将内地作为其最大的一个生产基地，甚至以中国为主要市场，对人民币有很大需求。其中包括从事零售业的宝洁、可口可乐、联合利华、家乐福、沃尔玛，以及从事制造业的西门子、大众汽车、通用电器、IBM等。

　　二是香港蓝筹股，包括汇丰控股、东亚银行、长江实业、富士康、九龙仓等。这类公司已在内地有很多投资，对人民币同样有着很大需求。

　　三是香港红筹股，包括中国移动、中海油、联想集团、华润创业等。

　　中移动带动红筹回归

　　“如果没有意外，中国移动首批登陆国际板几乎是板上钉钉的事。”一位业内人士近日透露。

　　11月27日，中国证监会副主席姚刚表示，国际板建设为中国资本市场国际化的重要步骤，可以让境外的公司，也包括像中国移动这样业务在境内，但注册地在香港、上市在香港的公司，到中国的交易所发行以人民币计价的股票，目前证监会正在加紧研究推动。

　　而早在8月19日的中期业绩发布会上，中移动董事长王建宙即透露，中移动到内地国际板上市的筹备工作已完成，只待监管部门审批及落实时间表。从王建宙的表述来看，中国移动已确定将通过登陆国际板的方式回归。

　　从去年开始，对于中国移动回归A股一事一直受到高度关注。去年5月，中国移动曾称，希望早日在内地上市，并倾向以中国预托证券（CDR）方式发行。上海市政府此前则表示，上海将积极支持上海证交所国际板建设，适时启动符合条件的境外企业在上证所上市，并推进红筹企业在上海证券市场发行A股。

　　据上交所相关人士此前透露，红筹股的回归将成为国际板的主体力量，而中国移动无疑将成为红筹股中最早回归的带动者。

　　根据《投资者报》去年了解的情况，在90多家香港红筹上市公司中，符合中国证监会回归条件的红筹公司有10家，分别为中国移动、中海油、中国海外发展、华润创业、华润电力、粤海投资、上实控股、骏威汽车、CNPC（HONG KONG）以及中国电信。这其中，最可能率先回归的是中国移动和中海油。此外，如果国家鼓励电信先行的传言成为现实，中国电信也有望加入首批国际板上市的行列。

　　外企搭上“头班车”

　　今年5月，中金公司董事长李剑阁表示，证监会正在抓紧研究创建国际板，红筹股可能先于境外企业，率先登陆国际板。但有业内人士分析，从目前看，证监会这一设想可能已经发生改变，部分外企将和红筹一同搭上国际板的“头班车”。

　　外企对在A股上市一直愿望强烈。早在2000年，在中国拥有庞大业务的外资公司联合利华就已表达了在上证所挂牌上市的意愿。此外，公开资料显示，汇丰银行、东亚银行、星展银行等多家外资企业此前也纷纷表示有意在A股上市，并称已就相关问题与有关方面进行了沟通。

　　综合之前媒体报道，部分有意愿赴A股上市的境外公司包括汇丰控股、恒生银行、纽交所、路透社、渣打银行、大众汽车、奔驰、可口可乐、西门子、东亚银行、星展银行等十几家。这些外资企业以金融业居多，特别是银行、保险等行业，因为他们在国内的业务比较多，所以在A股上市将会极大地提高在中国的品牌形象。

　　在监管层表示启动国际板的意愿之后，很多外企显得迫不及待。2009年7月，东亚银行常务副行长林志民曾表示，“有意成为首家在内地证券交易所上市的外资银行”；2009年8月，就有媒体报道称，汇丰控股已启动A股国际板上市准备工作，敲定中金公司和中信证券（600030,股吧）为其A股上市提供服务；今年3月份全国两会期间，凤凰卫视控股有限公司主席、全国政协委员刘长乐也表示，希望公司成为第一批到上海国际板上市的公司。

　　“由于很多外企相当看重首批入选和第一个挂牌的影响力，都在动用各种资源与政府沟通和争取，所以目前竞争十分激烈，不到名单公布的一天，结果就不好说。”一位业内人士告诉记者。

Kapie

先不管资本流动管制，不同的公司法律体系等问题，如果证监会真的启动国际版，估计A股的估值体系都会崩溃。