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双塔食品:粉丝行业翘楚 循环经济体系领先者

在食品行业快速发展的背景下,我们看好粉丝行业:
  
人均收入提高带动社会消费总额快速增长;“十二五”扩内需进一步驱动食品行业增长。粉丝在我国具有上千年的饮食文化基础。国内近百亿规模,年增速达到4.5%,国外市场则有可能进一步拓展;食品安全则有助于规范企业发展,品牌化企业收益。
  
龙口粉丝,行业翘楚:
  
龙口粉丝有超过300年的历史,龙口粉丝因其原料好,气候适宜,加工精细,因而产品质量优异,被称为“粉丝之冠”。02年9月,为保护我国传统文化、促进地域特色产品发展,国家对龙口粉丝实施原产地域保护。
  
双塔,龙口粉丝行业中的一朵奇葩:
  
双塔拥有很强的品牌优势,并通过国家认证,不断优化品质,参加公益活动提升品牌价值。
  
通过再融资扩大产能,缔造行业龙头。目前市场占有率3.4%,行业第一,上市募集资金,将3万吨产能扩大到5万吨,巩固行业龙头的地位。
  
公司的优势还在于完整的产品系列:公司旗下针对国内,国外,低、中、高端设计不同的产品,丰富产品线。
  
经过多年的发展,双塔在国内外市场建立了完善的销售网络。在参与市场竞争时,销售网络建设方面占据一定优势。
  
构建循环经济体系,产业链延伸上的新亮点:
  
双塔通过循环利用体系,从粉丝生产产生的废水中提取食用蛋白,预计增厚利润2100万元;提取蛋白后的废水进入沼气工程生产沼气,沼气用于发电,为生产供电;并利用粉渣生产乙醇,预计增厚利润2558万元,从而达到各个环节综合利用,提高产品附加值,增厚企业效益。
  
估值与评级:
  
看好公司循环经济模式,基于产能扩张以及产业链附加值提升,公司未来3年将进入收获期,我们预计公司11-13年EPS分别为0.72、1.08和1.40元,参考食品类公司公司12年30倍左右估值,对于稳定消费公司,我们给予12年25-30倍PE,对应目标价27-32.4元,买入评级。

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