2012宏观经济报告：增长动力趋弱政策环境转暖

经济, 投资, 通货膨胀, 流动性, 左右

2012年宏观经济：增速趋势性回落，结构调整主导发展

2012年GDP增长速度将延续回落态势，预期全年GDP增速在8.5%左右。

上半年的回落速度将较为明显，下半年渐趋稳定。名义GDP增速14%左右。

预期M2目标增速为13-14%，全年新增贷款7.5-8万亿，社会融资总额达到13.8万亿，增速约10 %，11年流动性偏紧的状况得到一定程度的缓解。

GDP三驾马车增速放缓固定资产投资增速：18-20%。主要增长来源是市场力量推动的投资需求。

消费增速：全社会居民消费名义增速16-17%。短期看，在通货膨胀预期下降和经济增长放缓的背景下，消费增长的动力将有所放缓，但其波动性远小于投资，仍是经济增长的稳定因素；长远看，在劳动工资持续上涨和生产性投资增速放缓的情况下，消费和消费相关领域将持续稳步扩张。

出口增速：12-15%。受欧洲债务危机的影响，全球经济增长预期下调，欧洲进入衰退的可能性正在加大，我国出口增速继续下调；贸易顺差水平仍有可能在千亿美元，同比增速下降，对GDP贡献为负。

通货膨胀：全年CPI涨幅3.5-4% 受翘尾因素影响，上半年CPI仍将维持在4.5-5%之间的较高位置，下半年有可能回落至3-4%之间。

12年1-2季度大宗商品价格调整预期加大，对PPI的推升动力减弱全球经济增速放缓使得价格上行的动力衰减，因此，2012年通货膨胀对经济和政策的影响减弱。