欧央行降息点评：提振欧信贷和经济 下行风险犹在 欧债危机, 央行降息, 欧元区, 投资者, 英国

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7月5日，风险资产全线下跌，因投资者在三大央行联合释放宽松政策这一利好兑现后获利了结，转而对经济的担忧加剧。]
   欧央行降息符合预期，是一个积极信号，整体利大于弊，主要影响在于：（1）
　　降低借贷成本，刺激信贷需求和经济。零存款利率迫使欧元区银行更倾向于借贷，减轻信贷紧缩对经济的拖累。（2）减少欧洲边缘国家的未到期债务利息，缓解银行的偿债压力，进一步减轻欧债危机的影响。
　　英国央行如期将量化宽松规模增加500亿英镑，将对英国经济构成一定提振。
　　这一轮QE加码，加上前期的1000亿英镑的贷款支持，能在一定程度上缓解英国经济下滑的速度，衰退风险下降，但无法从根本上解决英国的结构性问题。
　　德国5月制造业订单上升，但滞后于下滑的6月制造业PMI，预示未来制造业仍可能面临调整。德国制造业订单月率由4月的-1.4％反弹至5月的0.6%，由4月的-1.4％反弹，好于市场认为持平的预期。由于德国出口订单增长抵消了国内订单下滑的影响，对整体订单构成提振；而同比增速则由4月的-3.7%进一步下降至-10.6%。预示制造业订单的趋势仍然下行，加上6月制造业PMI创新低，我们预计今年第三季度德国的经济恐将持续受到欧元区危机的拖累而下滑。
　　美国就业数据好于预期，显示劳动力市场略有改善。（1）ADP新增就业17.6万人，其中非农私企就业人数增长11.09万人，好于预期。同比来看也有改善，第二季度增长总体好于去年同期。由于该数据近两年来略高于美国劳工部公布的新增非农就业人数，我们预计，今日公布的6月非农就业将增长13万人左右，好于预期的10万人。（2）挑战者6月企业裁员人数仅37,551人，创13个月以来最低值。然而，该数据波动较大，从上半年整体来看，裁员人数比去年同期增长近4万人。（3）美国上周首次申请失业救济人数为37.4万，一个月以来首次跌破38万人，好于预期，但四周均值减少1500人，维持在38.58万人，说明劳动力市场环比复苏略有加速，但整体依然低迷。
　　6月，美国非制造业PMI指数下跌1.6个百分点至52.1，非制造业连续30个月呈扩张趋势，但近期速度明显下滑。其中，经营活动下跌3.9个百分点至51.7，较前几个月增长速度明显放缓，而新出口订单受到欧债危机及亚洲经济放缓的影响，在连续10个月增长后首次下跌，构成主要拖累。总体来说，美国非制造业PMI指数自今年年初以来持续下滑，类似于2011年，而积压订单的大幅下跌也意味着非制造业未来或继续萎缩，前景堪忧。
　　关注：7月6日20：30美国非农就业数据7月8日9：30中国6月CPI、PPI