业绩压力犹在 投资守正出奇 上市公司, 市值, 中报业绩, 业绩预告

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研究概述：
　　上市公司2012年中报业绩预告陆续公布完毕。虽然中小市值公司业绩增速二季度继续下滑，且仍存在全年盈利下调空间。但信息披露制度差异却保证了中小市值公司业绩风险的提前释放，其受未来真实业绩披露的冲击程度或低于主板公司。建议投资上守正出奇，持续关注那些跨周期成长能力得到中报佐证的公司，并逢低布局业绩低点已现，且潜在业绩回升弹性较高公司。
　　投资要点：
　　业绩预告显示中小市值公司上半年业绩仍有压力。按业绩预告上下限均值估算，已披露中小市值公司上半年业绩增速-7.9%，中小板和创业板分别为-9.3%和-1.9%。考虑中小板多数公司业绩披露4月份完成，而2季度宏观经营环境并无明显改善，因此其实际业绩增速可能更偏向下限；而创业板公司业绩预期多集中于近期公布，其实际业绩增速应与均值较为接近。
    中小市值公司单季业绩可能连续第5个季度下滑。从已预告公司的单季度统计看，2012年2季度中小板创业板业绩同比增速相对2012年1季度分别下降1.40和3.78个百分点，已经连续第5个季度出现下滑。虽然受去年业绩基数影响，中小市值公司下半年净利润同比增速可能有所回升，但总体看目前市场对中小市值公司的盈利预测仍然偏高，未来仍有下调压力。
　　中小市值公司业绩风险释放程度高于大市值公司。从信息披露完善程度来看，全部300多家均在近期披露业绩预告的创业板公司相对较高；4月部分公司进行过中报业绩预告的中小板次之；而目前预告比例仅为三成的主板最不充分。如果考虑股价的信息反映程度，主板公司未来受实际业绩冲击的概率将相对高于中小板和创业板。鉴于中小市值公司已通过短期补跌提前释放了部分业绩风险，反而有利于未来的相对收益。
　　关注确认成长性和潜在业绩回升弹性较高的公司。上半年业绩风险充分释放为下半年业绩环比回升创造空间，尤其是那些业绩环比回升弹性较高的公司。重点关注两类投资机会：一是跨越周期的成长性得到中报业绩佐证的公司，包括机器人、利德曼、瑞康医药、大北农。二是业绩低点已过，下半年业绩大概率好转的公司，包括獐子岛、华测检测、欣旺达等。