国泰君安：看好脱销行业 下半年迎全面建设期 国泰君安, 的, 环保产业, 电价调整, 窗口期

lcai

　　国泰君安日前发布研报称，《“十二五”节能环保产业发展规划》明确环保产业发展地位，其中脱硝改造兼具“政策敏感性”和“建设必须性”，后续重点关注脱硝补贴电价调整预期的兑现。从行业中观角度，补贴电价的调整窗口期已打开，调整幅度将影响2012年第二次大修完成情况。
　　地方细则配合中央政策频出，在补贴暂时缺位的情况下2012年上半年前端招标量爆发式增长，预计全年有望超200台达到250台，同比增长约300%。
　　电厂作为主要脱硝改造投资方，伴随煤价趋势性下行和贷款利率调低，其盈利能力复苏态势明确，这将一定程度改变过去在“补贴到位”和“改造全面开展”问题上的博弈关系，行业发展向着有利于脱硝设备企业的方向变化。
　　技术路径，国泰君安判断将采用“前后结合”、“先降再脱”的方法。考虑电力设备板块只覆盖前端设备，继续推荐低氮行业龙头龙源技术(300105)，公司在低氮燃烧改造领域具有垄断性地位，2010年市场份额超过60%，预计2012年在50%左右，给予龙源技术增持评级：假设2012年、2013年确认低氮燃烧设备90套和170套，预计11年和12年EPS分别为1.0元和1.5元。给予公司“增持”评级，维持目标价33.5元。