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　　《废弃电器电子产品处理基金征收使用管理办法》将于7月1日实行，对电子电器的生产者、进口者征收费用，并对拆解企业进行补贴。深圳市格林美高新技术股份有限公司(格林美，002340)作为废弃电器电子产品回收拆解的龙头企业、年拆解电器电子产品能力达300万台，有望显著获益该政策。我们预计，公司今年可以获得的补贴金额将比2011年有巨大提升，预计将提升业绩20%以上。
　　电子废物回收产能
　　将持续释放
　　目前，格林美的主营业务主要包括两方面：一是回收、利用废弃钴镍资源，生产、销售超细钴镍粉体材料；二是电子废弃物回收、拆解、处理再生业务。
　　公司钴镍业务成熟，技术先进，产能逐步投放，为公司提供稳定的现金流。目前产能为2000吨钴粉和1300吨镍粉。公司多层次渠道保障原材料供应，产品已经赢得了力拓、五矿、霍尼韦尔、肯纳等国内外知名客户的认可。2011年年末，公司的业务仍以钴镍粉为主，钴镍粉业务贡献了公司60%的收入和65%的毛利。自2009年投入运营以来，电子废弃物回收与拆解、电积铜等业务也快速发展，2011年该业务已经贡献公司38%的收入和34%的毛利。
　　值得注意的是，公司毛利率稳定，受大宗商品波动影响较小。主要因为公司产品销售价格以国际金属交易市场价格为基础，废料价格和产品销售价格同向变化，变动幅度较为接近，且由于废料原料占成本比例在70%以上，在国际市场钴镍价格变化的过程中，基本保持了产品毛利率的稳定。
　　公司今年的主要看点是电子废弃物回收业务成长迅猛。
　　公司于2008年底开始进入该业务领域。2008年，公司在深圳启动电子废弃物循环再造和3万吨塑木型材和1万吨铜合金产品项目，从而将业务扩展到电子废弃物回收领域。从2009年开始，公司电子废弃物业务稳步发展，到2011年，其贡献了公司收入3.4亿元、贡献毛利1亿元，成为公司业绩增长动力之一。
　　自2012年开始，公司的电子废弃物业务进入收获期，产能逐步释放将为公司增长贡献力量。其中，公司荆门生产基地将在2011年建成1万吨电解铜及配套贵金属回收生产线的基础上，再增加1万吨电解铜及配套贵金属回收生产线，2013年再增加一条，形成3万吨电解铜，金2.55吨的生产能力。与此同时，公司武汉的3万吨电子废弃物循环利用项目也在今年投产，而江西格林美的5万吨电子废弃物循环利用项目2011年已经投产，并贡献产出。此外，为拓展原材料的来源，公司还规划了15万吨废五金和13万吨废塑料的循环利用产能。可见，从当前到2014年，这段时间内，公司仍在大规模的产能进入投产期，推动公司业绩持续成长。
　　回收电器净利
　　平均每台将增40元
　　电子废弃物拆解资质受到管制，行业有一定的进入门槛。
　　电子废弃物，既有其资源属性，也有其污染物属性。从防范电子废弃物的环境污染、规范行业的回收与拆解行业的生产秩序出发，中国出台相关法规对从事电子废弃物回收与拆解的企业进行资质管理。
　　目前，公司是国家级循环经济试点企业，技术先进，环保设施齐全，标准执行到位，已经取得了多种废弃物循环利用的许可资质。在电子废弃物回收与拆解资质方面，国家认可的拆解企业，全国有56家，其中，进行完全处理的企业只有5家。格林美是其中之一。
　　格林美在多地具有家电以旧换新资质。在家电以旧换新的资质申请当中，公司先后成为广东省、江西省和湖北省家电以旧换新回收与处理企业。2011年，公司废旧家电(以旧换新)处理量在江西省和湖北省都在30%以上，两省废旧家电的拆解总量达130余万台，成为中国废旧家电以旧换新与循环利用的主力企业。
　　目前，国家发改委等三部委已经发布了《废弃电器电子产品处理目录(第一批)》，将电视机、电冰箱、洗衣机、房间空调器、微型计算机等5种电器列入了目录。2012年5月31日，《废弃电器电子产品处理基金征收使用管理办法》等相关的法律文件也相继出台。
　　根据新办法，补贴额度平均每台提高70元，去掉30元运费，利润每台增加40元。2011年公司拆解废旧电器130万台(大部分是电视机)，按2012年政策实行半年推算，公司利润增加2600万元(65万台