8月行业比较：需求改善和价格回升均在局部 农产品价格, 投资, 制造业, 农化

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核心结论：
　　局部需求改善：铁路设备、地产、保险、航空，局部价格回升：农化。钢铁、水泥产量同比平稳，工程机械销量略弱，煤炭、钢铁、水泥价格继续下挫，铁路投资回升。地产、汽车销售累计同比继续回升，房价上涨压力凸显。出口整体回落。乙烯产量同比降幅略扩大，PVC和纯碱量跌价略回升。农产品价格继续上涨，猪价止跌略反弹。保费增速平稳回升，国内、国际航线客运周转量同比均回升。
　　1、投资链：量稳价跌延续，需求改善艰难
　　7月基建投资累计同比继续回升，铁路投资同比转正，制造业投资同比平稳，房地产投资、新开工同比继续回落。钢铁、水泥产量同比整体平稳、略回升，工程机械销量环比略弱于过去6年均值；煤炭、钢铁、水泥价格继续下挫。整体量稳价跌，需求改善仍很艰难。
　　2、消费链：增速持续回升，房价压力上升
　　7月社销额实际增速继续微升，企稳显著。7月房地产销售累计同比继续回升，百城住宅价格环比连续2个月上涨，房价上涨压力凸显；冰箱销量同比回升，空调、洗衣机回落；零售绝对、相对估值创新低；西药价格略微回调，相对估值较高。
　　3、出口链：外需走弱，运价回调
　　7月出口整体回落，美国、欧洲OECD领先指标小幅下行，全球半导体销售同比幅收窄、费城半导体指数小幅回落；纺织服装出口同比回落，毛利改善；CCFI、BDI回落明显，集装箱运价指数持续反弹后回调。
　　4、石油链：价格反弹，需求仍低迷
　　WTI价格7月中来从84美元/桶回升至8月中94美元/桶；CRB期货指数从540回升至8月中554，煤炭/WTI比较偏低，玉米/WTI比价仍偏高；乙烯产量7月同比降幅略扩大，PVC和纯碱产量同比跟随地产开工投资继续回落，价格略回升。
　　5、农产品链：供需趋近推动价格上涨
　　8月USDA对全球粮食期末库存预期下调，大豆、玉米价格持续上涨，草甘膦价格涨势继续。饮料制造景气向上，白酒相对估值低于历史均值，9月超大盘概率较低。7月猪肉价格止跌略反弹，生猪/母猪存栏量略平稳，维生素价格继续回落。
　　6、金融链：保费增速平稳回升，航空景气回升
　　寿险收入同比转正回升，财险收入继续微升。7月新增信贷5401亿，节奏介于全年8－8.5万亿，NDF显示1年升值预期为-1.4%；纸价下行，景气向下、毛利下滑承压；航空客运量同比增幅扩大，国内、国际航线客运周转量同比均回升。