事件：9月18日据新华社消息，为确保国家对工、中、建三行等国有重点金融机构的控股地位，支持国有重点金融机构稳健经营发展，稳定国有商业银行股价，中央汇金公司将在二级市场自主购入工、中、建三行股票，并从即日起开始有关市场操作。
点评：
n 汇金公司此举的主要目的是为了稳定国有商业银行股价，支持其稳健经营。截至08年6月，汇金公司（及其控制的子公司）与财政部在三大国有商业银行的股权比例都超过67％，其中工行为70.6％，建行为67.97％，中行为67.49％，占据绝对控股的地位，因此，我们认为汇金公司的主要目的在于稳定国有商业银行在二级市场的股价。
n 在银行股大幅下跌之时，汇金此举无疑将提振市场对于银行股的信心。此前银行在贷款利率下调缩减利差以及美国的金融动荡（雷曼兄弟申请破产保护）波及之下，股价连续几天大幅下跌，我们认为将提振市场对于银行股的信心。
n 目前无法获得汇金的财务报告，如果依据今年三大行的分红以及转让建行股份所得资金测算，汇金持有现金能够满足大幅购入股票的需要。汇金08年获得三大行的分红总额约418亿元，转让建行获得约145亿元，而三大行目前的流通市值1055亿元，所以我们认为资金应该不是问题。
n 从目前国内上市银行的估值来看，08年的平均动态PE为9X，动态PB为1.68X，估值已具备一定的安全边际，同时，汇金的购入将有助于提升银行股二级市场走势。鉴于目前宏观经济以及房地产市场走势将考验商业银行09年的资产质量，同时境外金融市场波动也尚未平息，因此，谨慎考虑，我们仍旧维持行业“中性”评级，待各因素逐渐明朗后，我们再考虑调整行业评级。 相关研究报告下载： [attach]5790[/attach]
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发表于 2008-9-19 16:13
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