1、业务发展将取代股权变更成为重点。公司在股权转让完成后即着手推动股权激励计划，显示了大股东在股权关系理顺后的新考虑——专注公司发展，一个自然的推测是，业务发展将取代股权变更成为重点，同时业绩会有持续表现；
2、激励范围扩大，有利于充分挖掘经营潜力。此次激励包括多个部门，激励人数达240人。尤其是激励还包括市场人员，有助于解决销售额增长偏慢的问题；
3、行权条件不难达到。主要原因：（1）近年来公司增速并不快，但税前利润复合增长率已达11%；（2）公司的医药主业拐点确立，低增长现状将得到改变。这反映在如下四个方面：重点产品迪皿（盐酸左西替利嗪）、方希（阿维A）销售持续较快增长；第三代维甲酸药物他扎罗汀开始推广；潜力品种抗肿瘤药左亚叶酸钙正在申报新药证书；营销投入力度加大；
4、业绩预期更为明确，维持“谨慎推荐”评级。按照行权要求，2008、2009年业绩最低分别为0.49、0.53元，对应PE分别为21、19倍，维持谨慎推荐评级。 相关研究报告下载： [attach]6127[/attach]
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发表于 2008-9-23 15:20
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