9月25日置信电气公布了公司获得江苏帕威尔公司3.23亿订货合同，以及中标山西省电力公司0.93亿非晶合金变压器采购项目，一举打消了市场对公司业绩持续增长的质疑。随着上游带材生产商的不断扩产，我们坚定看好置信的长期增长。
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公司公布两项订单，合同金额共计4.16亿。公司全资子公司上海置信电气非晶有限公司与江苏帕威尔电气有限公司签订了《采购合同》，向江苏帕威尔电气交付7392台非晶合金变压器，于年底之前全部交货，合同金额为3.23亿元。同时置信电气控股子公司山西晋缘置信电气有限公司中标山西省电力公司招标采购2008年第六批项目新农村建设改造工程非晶合金配电变压器2117台，总金额为9318万元。 公司全年业绩增长有保障。公司上半年公司实现营业收入7亿元，比上年同期增长38％，净利润0.88亿元，比上年同期增长23％。因此很多投资者开始质疑公司全年的业绩增速。由于电力设备行业的收入结算特点，每年下半年的业绩都要好于上半年。考虑本次公布的新增订单的影响，我们预计公司全年销售收入有望达到19个亿。
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原材料供应充足，保障公司产能扩张。日立金属2008年年报披露，该公司现有非晶合金带材产能5万吨，到2009年4月带材产能降达到8万吨。2015年日立金属的带材产能将达到15万吨，是目前产能的3倍。随着非晶合金变压器的生产需求不断增大，日立金属的非晶合金带材在中国、美国和欧洲市场都有较快增长。从日立金属的带材扩产计划可以看出日立金属非常看好非晶合金变压器的发展前景。同时，为保证置信电气及其合资公司的铁芯需求上海日港置信从今年年初就开始扩大铁芯产能，目前最大铁芯产能预计为2.2万吨.
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盈利预测：置信电气收购上海日港置信后，第四季度公司产品毛利率将提高至27％左右。我们预计2008、2009、2010年每股收益为0.81、1.29和1.57元。按09年20倍市盈率计算，估值区间为24-29元，维持“强烈推荐-A”的投资评级 相关研究报告下载： [attach]6815[/attach]
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发表于 2008-9-25 16:43
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