摘要：
2008年1-9月，公司实现营业收入8.24亿元，同比减少22.61%；实现归属母公司
所有者净利润1.92亿元，同比减少32.29%；摊薄每股收益0.52元。
由于下游纺织服装行业面临诸多困难，氨纶产品价格自07年中期开始持续下跌，
而作为其主要原料的MDI和PTMEG价格跌幅远不及产品价格下跌幅度；目前氨纶下游
圆机、袜机等行业开工率仅为5成左右，下游观望气氛较浓，产品价格的持续下
跌、销量的下降，使得公司毛利率也一路下滑，08年三季度综合毛利率仅为
8.98%，环比下降17.42个百分点。
公司年产1万吨经编专用氨纶项目已经投产，08年公司产量能达3万吨左右，较去
年同期增加50%左右，在建的年产1万吨纳米改性氨纶预计将于09年达产，届时公司
产能将达到年产4.2万吨，较08年再增33%。
由于产品价格大幅下跌，且根据目前的情况，我们认为行业短期内低迷行情很难
改观，因此我们再次下调公司盈利预测，我们原先预测公司08-10年每股收益分别
为0.86元、0.94元和1.12元，现下调为0.64元、0.74元和0.81元，对应的动态市盈
率分别为8倍、7倍和6倍，虽然行业相对低迷，但是公司目前的估值较低，我们认
为公司股价被低估，因此维持公司“增持”投资评级。 相关研究报告下载： [attach]7913[/attach]
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发表于 2008-10-24 13:53
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