原料供应依然偏紧，下调牛肉业务盈利预测
虽然公司业务所在地牛肉价格一直维持高位，但由于当地架子牛供应依然偏紧致使成本也在高位徘徊，从而使得主业盈利增长预期大幅减缓。我们上调牛肉业务原材料采购成本，并相应下调牛肉业务毛利贡献。此外，北京地区牛肉销售还因奥运召开而受到短期影响。
原奶新增盈利有限
近期公司原奶售价虽攀升至3.4-3.5元/公斤，并好于我们早先预期，我们相应地将08年鲜奶销售均价上调至3290元/吨，但因产能有限，原奶价格提升所带来的新增盈利难以抵消主业盈利下调幅度。
三季度业绩预览
主业盈利增速大幅放缓使得前三季度公司盈利增幅由上半年同比翻番迅速回落至50%以内。当前股价下，公司明后两年预测市盈率仍分别高达32.7倍与32.2倍，我们维持“减持”评级。
相关研究报告下载： [attach]8091[/attach]
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发表于 2008-10-25 16:04
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