一、宏观策略研究
报告名称主要观点
紧跟预期货币政策再放松——央行下调存贷利率点评尽管本次没有下调住房公积金贷款利率，但在此前两部委支持居民购房政策中，已允许房地产贷款下限利率为基准贷款利率的0.7倍，这次降息实际上进一步降低了居民购房成本，有利于刺激房地产投资和消费。预计四季度货币政策还将放松。从目前情况，欧美各国将再次降息，我们预计未来三个月通货膨胀将大致按照“4、3、2”方式持续回落，而政府保增长的态度日益清晰，这为央行进一步放松货币政策提供了空间和动力。我们预计第四季度货币政策将再次放松，预计央行还将至少下调一次存贷利率和准备金率，并放松对信贷额度的管制。
二、行业研究
报告名称行业类别行业评级行业观点代表公司
成交量环比上周普遍下滑——全国大中城市房地产交易情况周报房地产看好通过跟踪2008年10月19日至2008年10月25日全国15个大中城市新房的成交情况，我们认为：上海市场本周日均成交420套，环比下降13%；南京、杭州、苏州和合肥本周成交量均有下降，日均成交套数分别为103套、51套、60套和105套，环比降幅分别为25%、34%、29%和33%。北京市场期房网上认购和签约日均成交量分别为226套和321套，基本与上周持平；天津本周日均成交169套，环比增长26%；青岛本周日均成交92套，环比下降33%。深圳市场本周日均成交110套，环比下降17%，成交均价波幅较大；东莞、惠州、厦门本周成交量环比分别下降41%、38%和30%，日均成交分别为67套、19套和15套；福州本周成交量环比略有增长，日均成交74套.长沙本周日均成交199套，环比下降15%；成都本周日均成交237套，环比增长5%。
三、公司研究
推荐公司证券代码投资评级盈利预测
07E 08E 09E推荐理由
广电运通002152维持买入0.811.311.71维持买入评级 公司未来成长性明确,按照15%所得税预计，我们预测公司08、09年EPS分别为1.31元、1.71元，对应PE分别为19倍、14倍，维持买入评级。限售股解禁情况：8月13日占公司股本总额18%的限售股解禁上市流通构成市场对广电运通的担忧，但根据公司三季报披露公司主要股东及管理层出售股票数量较少，这也显示股东及管理层对公司未来发展的信心。
金晶科技600586维持买入0.350.410.75公司表示：从下月开始公司超白生产线开始全年生产超白玻璃，订单饱满，09年超白玻璃销量仍有大幅增长。纯碱价格仍然维持在高位，但原盐等成本依然较高。公司的100万吨纯碱项目已逐步投产，公司认为08年产量在30万吨，基本能保证实现盈利。我们预测公司08年EPS为0.41元，09年为0.75元，08年动态市盈率为10倍。考虑公司纯碱的投产，09年业绩仍会有快速增长，仍维持公司“买入”的投资评级。
恒瑞医药600276维持买入0.800.931.25从现在往前看三年，自2005年10月起，公司股价估值经过由于肿瘤药降价所导致的低位盘整，最低估值达到当年的21倍。我们预计公司2008年主业实现每股收益1元，2009年净利润将实现25%以上的增长，每股收益为1.25元。以昨日（2008年10月24日）收盘价31元计，其股价的2008年预测市盈率为31倍，2009年的预测市盈率为24.6倍。恒瑞医药未来业绩增长稳健，创新药进展顺利，国际化脚步稳步进行。我们认为恒瑞股价已经完全进入了价值区间。建议买入并持有。
力源液压600765维持买入0.600.420.87预计未来三年净利润复合增长率为56.59%。催化剂：集团重机资产的进一步整合。风险：军工资产整合的不确定性；军工资产的不透明性与军工企业成本费用意识的淡泊，给公司业绩增长所带来的不确定性；宏观调控、原材料涨价和人民币升值对公司业绩影响的不确定性。下调公司盈利预测，给予公司15倍PE的估值水平，对应2009年预测EPS的股价为13.07元，公司绝对估值价值为11.06元，目前股价存在低估，投资评级买入。
赣粤高速600269维持买入0.940.870.90我们认为三年内公司路产不会面对大的分流影响，三年之后的分流或许也并非像市场想象的那么大。我们考虑08年上半年补贴1.49亿，不考虑09年补贴，调整公司08-09年每股收益分别为0.87、0.90元，目前股价9.92元，08和09年动态市盈率分别为11.36X和11.05X。目前市场对于确定的、稳定的、弱周期性的、现金流充足的公司有所偏好，宏观经济层面对于公路行业的影响要小于其他周期性行业，而赣粤高速经营风险和公司股东支持上在同行业中都具备一定优势，我们维持公司的“买入”评级。
楚天高速600035维持买入0.290.350.48我们预计公司四季度的车流将稳定增长，08、09年每股收益分别为0.35元、0.48元，目前价格3.92元，动态市盈率分别为11.08X和8.15X，公司未来成长性较好，在公路行业中较为突出，我们维持公司的“买入”评级。
潍柴动力000338维持买入3.884.515.12调整公司08年、09年公司的盈利预测至4.51元、5.12元，目前公司股价为24.65元，对应08年、09年动态市盈率为5.46倍、4.82倍。 虽然公司的主营业务所处的行业面临的不确定性在增加， 但是公司的股价已经被低估，具备较高的安全边际，暂时维持对公司买入的投资评级。
扬农化工600486维持买入0.791.541.62作为我国龙头菊酯企业，公司的财务上依旧保守稳健，业绩扎实；营运资金周转优秀；产品组合靠近消费终端，盈利能力波动率小；发展成为综合农药企业的计划明确。在目前整个化工行业景气度快速下行的情况下，公司的业绩大幅下滑的风险较小，长期成长性好。我们目前维持公司2008年1.54元，2009年1.62元的盈利预测，维持对其买入的投资评级。风险因素：草甘膦效益低于预期，今年自然灾害对09年销售的影响，蒸汽等成本的继续上升。
西山煤电000983维持买入0.431.340.94我们认为，基于下游钢铁景气度的持续下滑，钢铁企业大多数处于亏损状态，因此，未来焦煤价格具有较大继续下跌风险，但考虑到焦煤资源稀缺性以及龙头公司定价能力的增强，焦煤价格将不会跌至2007年的水平。综合来看，尽管公司面临焦煤价格下调的风险，但考虑到焦煤价格的稀缺性以及公司作为焦煤龙头公司的行业地位，焦煤依然将保持较高盈利能力，而兴县矿区的建成投产，则保证了公司未来产能的稳步扩张。我们预计公司2008年-2010年EPS分别为1.34元、0.94元、1.01元。维持公司“买入”投资评级。
秦川发展000837维持买入0.310.350.512008年1-9月份实现归属母公司净利润8303万元，同比增长41.12%，净利润率为9.61%，主导机床类产品销量增加是净利润保持40%以上增长的主要拉动因素。产能扩张、磨齿机在乘用车市场的拓展与大集团框架内的资产整合是公司高增长的主要驱动因素，预计公司未来三年净利润复合增长率将高达52.99%。催化剂：扩建产能达产、出口、乘用车等新市场的拓展；集团整体框架内的资产整合。风险：国际国内经济形势对下游需求影响的不确定性；汽车行业与工程机械等下游行业周期性波动的不确定性；钢材等原材料价格波动的不确定性。给予公司0.3倍PEG和15.9倍PE，对应2008年和2009年预测EPS股价分别为5.5元和8.09元，绝对估值价值为6.07元，目前股价存在低估，投资评级买入。
上海医药600849维持买入0.120.200.30我们认为公司08年的经营状况肯定比07年好，预计08年和09年的每股盈利分别为0.2元和0.3元。股价经历前期大跌，已经进入安全区域。我们给予“增持”的投资评级，12个月的目标价位6元。 相关研究报告下载： [attach]8548[/attach]
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发表于 2008-11-1 15:22
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