[20081104]11月工程机械行业投资策略 投资策略, 开发投资, 次贷危机, 房地产业, 上市公司

研究报告

投资要点：
1－9月累计工程机械的销量增速仍维持在高位。
虽然受最近两三个月房地产业开发投资实际增速急剧下滑的影响，近一两个月部分重要工程机械产品的销售增速出现下滑甚至负增长，但从年度累计看，今年1－9月累计，工程机械部分重要产品的销量的增速仍然较快。另外，工程机械的出口并未受到次贷危机的明显影响，前三季度累计国内工程机械的出口量增速仍保持在较高位。
前三季行业的成本压力较大
从主要上市公司公布的三季报看：前三季，绝大部分企业的销售收入增长仍然较快；有一半的企业毛利率同比下滑，个别企业的下滑幅度还比较大；主要受毛利率下滑的影响，有一半企业前三季的净利润同比出现负增长。
09年行业并不悲观。
09年国内城镇固定资产投资的增速有可能会下滑，但大幅下滑的可能性并不大。因此09年工程机械的内销的增速可能会放缓，但不大可能大幅下滑。09年工程机械的出口增速仍可能维持在一个较高的水平。预计09年各企业的成本（特别是钢材成本）将远低于今年的，企业的盈利能力可能远好于今年的。
行业评级及股票推荐
维持行业“有吸引力”评级。
继续重点推荐山推股份（000680）和三一重工（600031）。
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