摘要：
2008年前3季度，天相汽车及配件62家公司加权平均营业收入同比增长14.99%，
增速同比回落65.77个百分点；净利润同比下降9.98%，增速同比回落108.28个百分
点，这是继05年以来的首次负增长。2008年第3季度，天相汽车及配件62家公司营
业收入同比增长0.34%，归属于母公司所有者净利润同比下降59.49%。
假定第4季度归属母公司净利润增速与第3季度持平，则2008年汽车及配件上市公
司2008年归属母公司所有者净利润将同比下降22.75%，由于08年1季度基数较高，
09年1季度将继续出现大幅度下降。
导致2008年第3季度汽车及配件公司盈利大幅下降的主要原因是：1.）第3季度汽
车销量增速下滑（2008年第3季度汽车销量同比下降1.87%）和汽车配件出口增速下
滑导致的营业收入增速下降；2.）汽车公司对上游原材料价格反应的滞后性。
随着汽车原材料价格下跌，我们认为影响汽车整车未来盈利状况的主要因素将是
汽车降价和产能过剩；影响汽车配件公司盈利的因素将主要是汽车降价所带来的汽
车整车公司采购价格下降以及出口需求下降。
考虑到汽车市场需求状况未出现好转迹象，以及汽车公司竞相降价将愈演愈烈，
我们维持汽车及配件行业“中性”评级。投资建议方面，我们建议关注细分行业龙头
公司。同时，我们强调，08年以来汽车及配件行业未有我们给予“买入”评级公司。
风险提示：国内汽车销量增速下滑风险；汽车整车、零部件出口风险；汽车降价
超预期风险等。
相关研究报告下载： [attach]8685[/attach]
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发表于 2008-11-4 15:23
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