上周权证市场跟随正股市场下跌，整个权证市场平均下跌1.10%，略好于正股市场，但是权证市场的活跃程度进一步降低。上周权证市场的成交量继续萎缩，换手率进一步下降，且各品种波动幅度明显减弱；权证市场总体溢价率水平较上周有所上升，但是整个权证市场的价值水平仍然处于较高的位置，建议投资者谨慎操作。
上周四（12月11日）是钢钒GFC1的最后一个行权日。钢钒GFC1行权日期是从2008年11月28日至2008年12月11日之间的交易日（其中2008年12月5日至2008年12月11日为不可交易的行权期），行权终止日未行权的认股权证将被注销。可交易行权期的最后一天——2008年12月4日攀钢钢钒正股收盘价为8.80元，行权价格为3.266元，由于正股价格大于行权价格，及时行权对投资者有利。同时，12月4日权证收盘价为6.654元，权证行权比例为1：1.209，故股票的成本为5.504元。考虑权证持有人行权时还将付出每股3.266元的行权成本，则行权所获得的股票每股成本为8.77元，攀钢钢钒现金选择权为9.59元，这就意味着权证持有人行权后进行第一次现金选择权将获得9.35%的套利收益。权证持有人行权后也可有行使第二次现金的选择权利，即权证行权后，若投资者不行使第一次现金选择权，则两年后鞍钢集团将给予这部分持有攀钢钢钒股票的投资者第二次现金选择权。投资者可以按照约定的价格10.55元将所持有的股票出售给鞍钢集团，且每年还将获得不低于每股0.12元的现金分红。如果这两年股票市场走出低谷，进入牛市，攀钢股价大幅超过10.55元，投资者还可以选择提前卖出兑现，所以在目前股票市场低迷的情形下，二次现金选择权值得投资者关注。
相关研究报告下载: [attach]11213[/attach]
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发表于 2008-12-15 13:50
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