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[20081216]银行业重大事项点评—贷款增速呈现明显加快趋势

事项:
   央行公布11 月份金融运行数据,广义货币供应量同比增长14.8%,人民币贷款同比增长16.03%,人民币存款同比增长19.94%。
评论:
. 11 月份货币供应量有所下降。广义货币供应量(M2)同比增长14.8%,狭义货币供应量(M1)同比增长6.8%,分别低于上月末0.22%和2.05%。总体来讲,央行扩大货币供应量的效果并不明显;并且M2 与M1 之差进一步扩大,经济活力下降。
. 贷款增长超预期,已超国办30 条中全年4 万亿的增量目标;关注贴现业务的超速增长。金融机构人民币各项贷款余额为31.27 万亿,同比增长16.03%,比上月末高1.45%。按可比口径11 月单月新增人民币贷款4769 亿,前11 个月累计增加4.14 万亿,超过国办30 条中全年4 万亿的增量目标。新增贷款中,短期贷款增加558 亿元,中长期贷款增加1603 亿元,票据融资增加2105 亿元;10 月新增贷款中各项分别增加199 亿、852 亿和608 亿,而去年同期为479 亿、1267 亿和-751 亿。票据融资(贴现)业务前11 个月增加4313 亿,仅11月增量即占全年增量的近40%,关注此项业务的超速增长。
. 存款同比增速略有降低,但环比增长较快;关注存款定期化趋势。金融机构人民币各项存款余额为46.24 万亿,同比增长19.94%,比上月末低1.16%。11 月新增存款4038 亿,同比少增2986 亿、环比多增548 亿;我们推测企业定期存款较上月有明显增加,定期化趋势增强。新增存款中,企业存款新增1813 亿,储蓄存款新增3635 亿;而10 月分别新增-1454 亿和3056 亿,去年同期分别新增3006 亿和2056 亿。
. 维持行业“强于大市”评级,国有大银行和城商行业绩稳定性较强。积极的财政政策和适度宽松的货币政策有望推动行业信贷规模增长,预计09 年贷款增速将超过15%,规模增长将成为推动银行利润增长的重要变量。国有大银行和城商行业绩增长稳定性更高,其中,国有大银行资金充足、贷存比低,城商行增长基数低、贷存比低。
   我们仍然维持行业“强于大市”评级,建议投资者关注行业下行格局下的积极政策变量。

相关研究报告下载:

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