[20081224]换一种方法分析经济形势和资本市场（国际金融危机：思考与对策）－天相2

资本市场, 投资策略, 电子版, 北京, 国际

事件描述：
     天相“拐点·成长”2009年度投资策略会已于12月19日在北京举办，林义相先生近3
   个小时的演讲得到与会客户的一致好评，不少客户现场提出希望得到电子版PPT。
   为便于您的工作，我们将会议实录分成几个专题整理后发给您。为给大家现场原汁
   原味的感觉，本会议实录未经本人审核，并保留了口语化的风格。
     林义相先生的演讲分为以下几个部分，此会议实录记录“国际金融危机：思考与
   对策”。
     国际金融危机：思考与对策
     中国经济波动和政策调整
     就业和中小企业的问题
     社会改革和经济改革（含三农问题）
     中国股票市场和政策
     对证券研究的思考
     要点：
     一、金融危机：会不会演变成30年代大萧条？
     30年代的大萧条的成因：由于资本市场的危机引起了投资银行的危机，由投资银
   行的危机引起了商业银行的危机，再由商业银行的危机影响到实体经济。现在欧美
   都采取了非常强、非常有力的救经济的措施，他们的目的是想阻断投资银行危机和
   资本市场危机向商业银行危机和实体经济危机的演变过程。如果能够成功地阻止，
   那么接下来我们关心的是实体经济如何逐步地完成下滑趋势，并进入恢复阶段的问
   题。
     二、金融危机中欧美情况的区别：欧美银行体制的差异，中国损失不大不是因为
   我们做得好
     美国吸取了30年代大萧条的教训，实行商业银行和投资银行的分业经营和分业管
   理；欧洲不一样，欧洲的银行体制实行的是全能银行，欧洲的实际损失会非常大。
   在银行体制上，中国现在没有受太多的损失，不是因为我们做得很好，我们和别人
   相比还差很多。因为中国的商业银行贷款主要采取的是担保和抵押的方式，是前资
   本主义的方式，就是典当和票号的这种方式，中国的投资银行很不发达。
     三、思考与对策
     1.这么多国家采取了这么多的救市措施，注入了这么多货币，到底以后会不会引
   发大规模通货膨胀？
     2.不能认为美国有了金融危机，美国的虚拟经济对实体经济造成冲击，中国就不
   应该发展资本市场。
     3.现实中找不到书本上的市场经济，美国是非常实用的，非常实事求是的。我们
   需要考虑为什么在中国这样行政干预下的计划经济中却产生了最自由化的市场经
   济。我们的市场经济的原则和理论是向美国学的，学了以后同美国人打交道，我相
   信我们得不到任何的好处。
     4.我们最直接的武器是2万亿美元的外汇储备，我们不能用冷战、对抗的眼光看
   待问题，要用钱如用兵。
     5.美国现在的问题是否定之否定的问题。他们把规则推到极致，很多关于人的问
   题、常识性的问题不管了，所以导致了现在的情况。对中国来说，并不是说不要把
   制度、规则再往前推进，因为我们还没有到那个地步，我们的规则和技术的进步还
   差很远，因此不能由美国金融危机推出我们就不要再开放、改革、创新、国际化的
   结论。如果那样的话，对我们是非常不利的。