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[20090106]百思买 - 买入:评级由中性上调至买入;目标价由31美元上调至34美元

Best Buy
买入
潜在回报:17%
BBY评级由中性上调至买入;目标价由31美元上调至34美元
机遇来源
    由于BBY的利润率将可能会受益于电路城(Circuit City)门店的关闭,以及近期BBY的成本以及资本支出的控制,因此我们认为Best Buy的估值水平有潜在提升空间。我们将BBY12个月的目标价由31美元上调至34美元,意味着17%的潜在回报,近期BBY股票由近期的低点大幅反弹,但08年该股票价格仍下跌了将近50%,在我们覆盖的股票中是表现最差的大盘股之一。目前BBY的股价仍然比其他大部分周期性零售类大盘股要便宜,因此在消费支出复苏的过程中百思买将会表现相对稳健,维持我们对其全年每股盈利的预测。
    随着脆弱的宏观经济带来的波动,频繁变化的生产周期和持续的竞争力侵蚀,我们预计最终2009年形势将逐步明朗化,Best Buy12月份的销售业绩将会于本周五上午公布,尽管不大可能低于市场预期,但应该会比11月份的数据更加疲软。但相信在2009年里,只要盈利能达到市场预期,公司的估值就会提升,而任何超预期的业绩出现将会造成股价大幅上涨。
估值
我们的目标价格是基于同等权重和相对P/E的分析,以及DCF和趋正常化的盈利估值分析。目标价提高主要和估值提升相关。
主要风险包括:
1、短期内国际业务看起来很艰难;
2、国内经济形势仍然很糟;
3、电路城CC的清盘可能会对近期的销量和利润率产生压力;
4、就估值和同行如HD, LOW比较,百思买的估值不是最低,且利润率和回报率尚未遭受最大的打击。
 

相关研究报告下载:

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