| 从去年底开始至今的这场信贷盛宴，似乎还没有吃完，但研究机构却已嗅到了消化不良的气息。日前，穆迪和标普同时预警，新增贷款的质量堪忧，若经济不能很快复苏，将可能造成大量不良贷款。因流动性泛滥暂时缓解了企业的困境，不良贷款短期内不会大量增长，但可能在未来数年显现。
不过，因资产雄厚，分析认为中资银行陷入全面困境的可能性不大。即使陷入困境，作为银行最大股东的政府也必定会出手相救，从而成为这场信贷盛宴的最后买单人。
经济增长放缓 放贷却仍持续
穆迪分析，漫长的经济低增长会影响许多行业，越来越多公司可能还不起银行贷款。而在这样的情形下，银行为什么还大量放贷呢？
对此，标普认为原因有三。首先，政府对银行施加着强有力的影响，鼓励放贷。其次，银行对经济很快复苏具有信心，乐于伸出援手。第三，在我国利率管制的背景下，银行可通过贷款抵消净利差收窄对利润的负面影响。
然而，这些贷款的质量却堪忧。标普认为，今年新增贷款的平均质量弱于去年同期。这是因为银行的客户基础扩大，但质量下降。众多企业在财务指标已经恶化的情况下，仍被继续放贷。同时，有的企业之前难以获得贷款或获取程度有限，现在却放松了标准，容易获贷甚至得到过高的授信额度。此外，在政府调低项目资本金比例的情况下，对跟经济刺激计划有关的项目，银行可能也放松了放贷标准。
银行能否消化？
今年上半年，我国国内银行信贷增长规模达到创纪录的7.5万亿元。这笔信贷对银行来说是怎样的重压，银行能够消化吗？
标普认为，平均来看，银行应该可以消化。但前提是我国经济很快复苏。根据标普的基准压力情境，2009-2011年中国银行业的信贷成本(即新增信贷拨备成本对平均贷款余额比率)分别高达1 .38％、0.91％和0.60％，这意味着银行有较充分的准备来消化不良贷款。此外，在标普看来，官方利差水平尽管收窄，但仍处于健康水平，银行获取中间业务收入的能力也在提高。
不过，各家银行的消化能力不尽相同。标普预计，对那些行业或地区集中度不断上升的银行来说，比如政策性银行和包括农村信用合作社在内的基层银行业机构，潜在的信贷损失将打击它们本来就较低的盈利状况，从而导致困境。穆迪分析，由于全球经济衰退，中国国内经济从过去五年接近11％的增长率下降到2009年的预计7％-8％的增长率，而有些行业，例如出口，下降了20％。而且，中国的出口推动增长的经济模型不再起作用，经济发展必须寻找新的动力。
就国内而言，尽管四万亿元的财政政策减缓了经济滑坡，但单靠政府投资推动增长难以持续。如果居民消费和民间投资不能跟上，经济难以稳健复苏。同时，外部环境也不确定。漫长的经济低增长，会影响越来越多地区里的更多行业，结果是，更多的公司难以还贷。
不良贷款是否会大增？
标普认为，即便信用风险上升，未来12到18个月内，我国银行不良贷款不会出现巨幅增长。这是因为信贷强劲增长给企业带来了充裕的流动性，同时经济也出现了复苏迹象。对于不少企业贷款，银行还会进行展期并不催促偿还。
然而，对于目前处于困境的企业而言，贷款只能起到暂时缓解压力的作用。随着贷款作用的逐步下降，以及银行最终停止对贷款展期，依然可能出现不良贷款跳升的局面。尤其是对面临严重盈利压力的高杠杆公司发放的贷款，在未来几年很可能成为银行的问题贷款。
此外，在经济完全复苏、企业经营改善之前，流动性激增带来的通胀压力，很可能迫使政府改变政策，加大对贷款的限制，给贷款企业及银行带来负面影响。
总的来说，标普和穆迪都认为短期内不良贷款不会大增，但一旦显现，政府会救银行吗？答案很可能是会。标普分析，中国政府为干预型政府，即有可能调动资源帮助重要的银行，如四大国有银行。此外，政府其实是中资银行的最大股东，信贷激增的主要原因，也在于政府为支持经济发展而鼓励放贷。因此，这场信贷盛宴的最后，很可能仍是政府买单收尾。 | 
发表于 2009-7-14 09:51
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