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[化纤行业]化纤行业:供需格局改善

 在经历了2008年的深度调整后,化纤行业供求格局正在改善,行业景气状况逐步回升:行业的工业增加值开始增长,行业毛利率回升以及利润下降幅度收窄。

  化纤产品价格在上半年出现了较大幅度的反弹:涤纶短纤、涤纶FDY分别有21%、31%的涨幅,锦纶FDY上涨了32%,粘胶短纤更是上涨了34%,不过氨纶和粘胶长丝涨幅相对较小,氨纶40D上涨了16%,粘胶长丝上涨了6%。

供给方面,未来两年,化纤行业产能增速将放缓,落后产能淘汰10%;产品库存大幅减少,产量增长逐渐恢复;原料价格维持高位,支撑产品价格。

  需求方面,纺织服装生产形势趋好,内需有所恢复,出口仍在下滑,但幅度收窄;棉花需求缺口扩大,增加了对化纤的需求;产业用纺织品带来持续增长点。

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政策方面,纺织工业振兴规划、16%的出口退税、宽松的货币政策及稳定的利率等,为化纤行业营造了较好的生存环境,其效果会慢慢累积。

  调高行业评级至“增持”,关注优势企业。我们遵循两条投资主线:

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 一是关注在行业景气向上过程中,所在细分行业集中度较高、拥有产品产能较大、技术业内领先的龙头公司,此类公司业绩弹性较大,行业向上的过程中盈利能够迅速上升,重点关注粘胶子行业的山东海龙  (000677 股吧,行情,资讯,主力买卖)、澳洋科技  (002172 股吧,行情,资讯,主力买卖);

  二是关注产品发展符合行业发展趋势、下游需求稳定增长、技术领先的产业用化纤生产企业,重点关注海利得  (002206 股吧,行情,资讯,主力买卖)、江南高纤(600527.SH)。

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