价值投资者要具备什么能力 资产负债表, 价值投资, 投资者, 子公司, 香港

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　香港“股神”之所以不相信价值投资，与其投资和记企业(已除牌)的失败经历有关，具体情况按曹先生所言如下：

　　“1973年以前的和记确是家非常出色的公司，当初我老曹将和记过去五年的年报翻完又翻，才决定由每股7元开始买进，一直买至2元，累积购入10万股，用光手上的50万元资金，最后和记股价跌至1元。”1975年，和记宣布旗下的子公司Alltrack于印尼经营出租Caterpillar建筑用机械的业务，劲蚀3000万美元，须汇丰注资1.5亿元挽救，才可生存下去。

　　Alltrack只是和记旗下300多家子公司之一，此公司的资产负债表并无刊于年报之中，投资者事前根本想不到一家小小的子公司竟可拖垮整个集团。

　　作为一名价值投资者，我总结了三方面的原因，且发现巴菲特在这些方面都具有超群的能力：

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　一、企业判断。即用过往的业绩去分析未来。格雷厄姆认为，“我们不能肯定过去的利润趋势将在未来保持下去”，“随着商业周期的潮起潮落，一些特殊的危险总是存在，收益曲线最为令人心动之时，或许经济正临崖峭。”

　　二、资金管理。此外，全仓买入一只股票似乎也不甚明智，巴菲特虽然自称是“集中投资者”，(据我所知)却也没有过全仓一只股票的经历。

　　三、风险防范。巴菲特高超的风险防范能力源于他对风险的高度重视。他认为，“不能意识到过去模型中未包括的潜在因素有可能是致命的。”

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