【交运仓储】汽车行业：政策效应逐渐减弱 复苏需求接力 仓储, 汽车, 商用车, 农民工, 经济复苏

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　销量点评

　　8月整体销量维持高位，环比增速回归到正常季节趋势；.微车销量回落，反映政策刺激和农民工创业效应减弱；.轿车及SUV的家庭核心消费需求维持稳定增长态势；.大(重)、中型商用车及MPV销量回升反映经济复苏拉动真实需求。

　　投资观点轿车及SUV的家庭汽车核心消费需求持续稳定增长将奠定明年行业销量增长基础，受政策刺激力度大的微车需求有所回落，但宏观经济复苏拉动的大(重)、中型商用车和MPV销量回升已接力成为行业销量增长的重要推动因素。

　　在连续4个月环比高出季节趋势后，8月销量回归到季节趋势范围内，应为市场所关注，明年的汽车销量很可能不会是一个高速增长，而是15％左右的中速增长。

　　基于对明年汽车销量仍将有中速增长的预期及09年上市公司业绩高增长趋势确立，我们维持对汽车行业“增持”评级，建议投资者重点关注仍处于需求复苏期的细分行业，包括大中客车、重中卡车、MPV及出口型零部件行业，主要受益公司包括宇通客车、江淮汽车、福田汽车、潍柴动力、福耀玻璃、中鼎股份。

　　维持对宇通客车、江淮汽车的买入评级以及福田汽车、潍柴动力、福耀玻璃、中鼎股份、上海汽车、长安汽车的增持评级。

　　风险分析

　　近期汽车股相对大盘估值提升，反映市场对汽车销量及上市公司业绩已有更高预期，持续提高的预期尤其是10年业绩增长预期，使下行风险增加。

　　钢材等原材料及劳动力成本可能在宏观经济进一步复苏中趋上升。