国投瑞银路荣强:后市上行是大概率事件 可能性, 投资者, 货币政策, 长期投资, 中国经济

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　经历7、8两月调整之后，A股后市又将如何演绎呢？对此，国投瑞银瑞和沪深300指数分级基金拟任基金经理路荣强在接受采访时表示，虽然短期内A股可能会由于对市场流动性趋紧及股市融资压力等的担忧而延续震荡走势，但从中长期的趋势而言，上行仍是大概率事件。尤其是一些最能够分享中国经济发展、行业景气度较高的企业，值得投资者长期投资。“随着去年高基数的递减效应，及今年新增因素正效应的逐步显现，CPI在今年年底或者明年年初将实现由负转正，但这是否会导致宽松货币政策的进一步大幅紧缩呢？我们认为可能性较小。”路荣强表示：“目前中国经济刚刚复苏，立刻采取货币紧缩政策可能导致经济企稳回升的势头出现反复，历史上美国及日本过早的货币政策转向及退出机制所导致的经验教训值得借鉴，因此央行在权衡未来通胀压力与实际调整宽松货币政策时会相对谨慎。”“虽然下半年经济回升的势头仍有待进一步稳固，但是我们认为经济复苏通道自去年底已经形成，宏观经济会继续延续今年二季度以来的回升态势。”路荣强说。具体表现为工业增加值增速稳中有升且略有加快，固定资产投资增速高位趋稳，消费增长保持平稳，同时外贸底部企稳，环比继续改善。随着世界经济尤其是美国与欧盟经济体的逐步复苏，对中国的出口将起到很好的提振作用，明年出口对GDP的贡献作用有望由负转正。

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最后，路荣强表示，目前A股市盈率约20倍，2010年市盈率17倍左右，处于一个相对合理历史区间。从AH股溢价水平来看，目前AH股平均溢价在30％左右，也处于历史低位，加之宏观经济基本面的企稳改善以及上市公司微观盈利情况的复苏回升，因而会对A股市场中长期投资价值形成一定支撑，未来任何超预期的表现均会对市场形成正面效应。

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