坚持以企业价值为导向的股权投资 股权投资, 价值投资, 市场价格, 中国, 时尚

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经过一轮熊市的洗礼，优秀的企业的价值得到了市场的认可，这些企业不但抵抗了熊市的下跌，还给坚持持有的人带来了不俗的回报。市场回暖之后，在中国开始兴起了一股价值投资的热潮，业内的人士开口谈的是价值投资，闭口谈得是价值投资，仿佛不谈价值投资就是跟不上时尚一样，但是，什么是真正的价值投资到目前还没有人能有标准的答案。对于价值投资，我们的理解是过滤掉市场价格的波动，坚持以研究企业、以做实业的心态去投资。（这也仅仅是我们多年的投资体会，也是一家之言）

     为什么不以市场为导向？市场的价格处于频繁的波动中，短期的价格波动受外部因素的影响较大，而短期股价的波动和企业的价值没有太大的关联性。市场上的价格更多的受宏观经济、资金性质、持有人的心态等多种因素制约，比如国家对房地产市场进行调控，很多人认为地产股要跌就卖掉房地产企业的股票，可很少有人想过：一个行业进行调控，必定是一次重新财富再分配的机会，优秀的房地产企业恰好是在低迷的时候收购其他的企业进行产业快速扩张，虽然短期一到两年业绩可能会放缓，但是，市场的供求关系并没有改变，一旦整合完毕，在需求的推动下，这些优秀的企业将更快速的进入发展的轨道。对于一个投资企业的股东来说，是应该在整合来临之时大胆的介入而不是卖出。市场中的资金的性质是多种多样的，从国外的情况来看，分为三类：养老基金、共同基金、对冲基金，不同的基金契约、不同的需求决定了他们对投资回报率的要求不一样，有时候一只股票出现上涨或者跌并不是因为企业出现了变化，更多的是不同性质的资金出现了变化，如果以价格的变动作为判断企业的基础将会出现对企业真正价值的误判。

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 以市场为导向的股权投资的弱点在于市场的价格受到外部因素的影响波动比较大并且波动的频率较高，短期的波动能够影响投资人的心态，使其对于企业价值产生不理性的判断。企业的经营是永续性的，而每一年的企业财务报表是阶段性的，短期的财务报表是不能揭示真正的企业价值；目前中国资本市场的投资人更多的是以企业短期的业绩作为投资依据，企业的经营不可能永远只好不坏的，以市场为导向的投资往往在企业进入高峰期的时候、股价高高在上的时候介入，而在企业经营遇到暂时的困难的时候、股价在很低位的时候抛售。对于投资企业的股东来说，在景气的时候，高的股价的投资回报率必然低，如果买进另外还要承受在经营周期回落之时，股价下跌带来的损失。以企业价值为导向的股权投资则往往和以市场为导向的投资行为恰恰相反，在低迷的时候买入，不但可以获得较高的分红回报，还会获得较快的股权价格升值回报。

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  以企业价值为导向的股权投资的误区，就是许多人认为以企业价值为导向的股权投资就是买了就放到那里等着赚钱，很多企业的经营受外部环境和自身内部结构的调整的影响还是比较大的，企业的股权投资不是简单的买入就完了，投资是一个动态变化的过程，要时刻根据公司内在价值的变化，对企业后续的发展进行动态的评估。判断一个公司的长期价值是很复杂的，行业是在不断的变化，作为这个行业中的企业是不断受到行业的变化的影响的，还要和同行业中的其他企业的竞争。一个公司能够从小做到优秀甚至卓越，这是需要多年的积累，没有十年甚至二十年是做不到的。资本市场充满了风险，上市公司的质地本身也有很大的差异，以企业价值为导向的股权投资就是要经过长期的研究、跟踪，对企业真正的价值作出正确的判断后，买入并长期持有，而不受市场短期波动的影响。

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 正确的企业股权投资，首先需要扭转赚快钱的心态，优秀卓越的企业一定是经受过市场检验的、消费者耳熟能详的企业，这些企业不会给人带来幻想，也不会配合资金在证券市场中散布一些影响企业股价的信息。其次，投资一家企业一定要对企业进行深入了解，要纵向和横向调研对比，明白企业的盈利模式、盈利能力、生命周期，以便确定自己的投资比例、投资周期。最后就是要以当老板的心态去投资，只有以老板的心态去投资才能关心企业的管理团队、企业的成本控制、投资回报率等等。另外，只有以老板的心态才能和企业共荣辱，才能和企业共渡难关，获得超额的回报；还可以利用市场的弱点而获取超额的回报，表现在二级市场上就是在企业的基本面没有变化而股价受市场的影响出现大幅的下挫，出现了较为明显的投资安全边际、投资的回报率超出正常水平，这时要敢于大胆买入；

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理解了正确的企业价值投资理念后，需要做的事情就是执行：利用自己的专业知识去挑选适合自己投资的企业，长期跟踪研究，采取不熟不做的原则，在机会来临的时候加大投资比例，采用“稳、准、狠”的投资策略，一旦投入之后，不但要进行动态的跟踪评估，还需要过滤掉市场的波动，在企业没有发生质的变化的情况下，唯一要做的就是耐心的坚持，等待企业给自己带来稳定的投资回报。