比尔·米勒曾在1999年写了一封著名的信。关于这一封信,罗伯特·汉格斯特龙认为将会被投资者和学术界所研究,因为这封信 “ 是一场经典的争论 ” 。 传统上的 “ 增值投资者 ” 是指寻求购买潜在价值被大打折扣的股票,它可以从市净率中表现出来,也可以从市盈率或较高的股息收益率中表现出来。而成长投资者则是从那些能够产生快速增长收益的公司中不断盈利。但是长期以来,关于成长和增值却一直成为一个辩题,而且似乎是永久的辩题。对此沃伦·巴菲特认为,大多数分析家认为必须在传统上认为互相排斥的两种方法中做出选择: “ 价值 ” 和 “ 成长 ” ,我们认为这种想法很糊涂,因为增长本身就是价值的一部分,因此 “ 价值投资 ” 这样的说法就是多余了的。 “ 依我的观点,两种方法(增值和成长)最终是相吻合的。 ” 查理·芒格也说: “ 将增值股与成长股严格区分开的整个做法都是无稽之谈,它为那些已退休的基金管理者空谈投资方法并以此收取费用大开方便之门,也为投资顾问的彼此区分大开方便之门,但是就我来说,所有聪明的投资都应是增值投资。 ”
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