医药行业：维生素国内价格和出口价量分析 价格, 出口, 维生素A, 经济复苏, 影响

那一年

　投资要点：

　　VE国内价格恢复上涨趋势，出口平稳运行。国内2月VE价格下降到160元/Kg较低点，3月报价略有回升至162/Kg，我们认为，随着全球经济复苏，2季度将进入维生素原料药销售旺季，未来VE价格将维持上涨；出口方面，1月VE出口量高达2881吨，环比大增22%；出口均价20.4美元/Kg，环比上升2%；2月受假日影响出口量稍有回落至2705吨，出口价格为19.9美元/Kg.

　　VA国内价格维持小幅回落。自2009年11月以来，维生素A价格供给有所缓和，价格小幅回落，3月均价约为148元/Kg，同比下降1%。出口方面，1月价升量减，2月价减量升，2月均价20.9美元/Kg，出口量191吨，出口金额环比上升8%.

　　VC国内价格维持近期低位运行，出口量保持高位。国内VC价格约为79元/Kg，同比下降1%。出口数量方面，继12月出口量创年内新高7666吨后，1月出口量继续上升至8400吨，环比增加9.57%，2月稍有回落至7976吨。2010年以来出口价格稍有下降，2月均价为8.6美元/Kg。我们认为未来出口整体形势良好。

那一年

　泛酸钙国内价格反转趋势形成。泛酸钙经历了07年的大幅上涨之后，08-09年大幅回落，目前产品价格处于历史低位。行业龙头鑫富药业宣布提价，意味着泛酸钙产品价格将进入一个较长的上涨周期，反转趋势已经形成。3月均价约57元/Kg，环比上涨4%。出口方面，1月出口量为475吨，环比下降27.9%，出口价格6.9美元/Kg，环比上升4.5%.2月出口量420吨，出口均价6.9美元/Kg，保持平稳。

　　核黄素国内价格平稳运行。2010年核黄素国内价格维持在135元/Kg水平，预计未来仍将维持平稳运行趋势。出口方面，1月出现的量价齐升局面受到2月春节影响，价格与出口量均有下降。

　　投资建议。近期，我们建议继续配置浙江医药和新和成，重点关注鑫富药业产品价格情况。

王晓琪

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