中投证券*衍生品研究*仿真交易周报 综合指数, 中投证券, 衍生品, 沪深, 上证

NYboy

报告摘要：
?         现货市场：主要市场指数在连续下跌四周之后企稳。上周上证综合指数全周上涨1.09%，周末收报1747.7点。上证综指在10月份累计跌幅达24.6%。沪深300指数上周微涨0.85%，周末收报1677.8点，沪深300指数在10月份累计跌幅达25.9%。
?         交易概况：随着现货市场显示出了企稳迹象，仿真交易上周全线上扬，其中季月合约涨幅较大，体现出此前经常出现的近弱远强格局。上周11月合约涨2.77%，周末收报1662点，而远季月合约0906上周大涨14.09%，周末收报1773点。从期限结构上看，前一个多月仿真交易大致体现出的期货折价结构（Backwardation）又在上一周变换成了类似期货溢价的结构（Contango），但是期货溢价的幅度相比此前却减小了很多，也合理很多。
?         基差情况：此前一个多月基本形成的期货折价结构在上周一周之内便被扭转，转而回复到了以前的类似期货溢价的结构，即虽然两份近月合约的基差为正，但两份季月合约的基差却为负。
?         操作策略：所有合约的基差水平的绝对值都相对较小，截至上周末11月合约基差水平为15.8点，套利空间较小，可以关注0906的投资机会，该合约上周末收盘时基差水平约为-95.2点。对于用较远到期的季月合约构造套利组合来说，存在的风险在于到期前其价格可能大幅度变化而要求追加大量保证金的风险，这种风险有可能使得套利最终失败。

 

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