宏观数据解读：投资增速仍然面临下滑风险 研究报告, 行业, 证券

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    以下是天相公司的研究报告《投资增速仍然面临下滑风险》
   【报告类别】：宏观数据解读
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   【标题】：    投资增速仍然面临下滑风险
   【作者】：    石磊
   【正文】：
 
     摘要：
     要点：1、1-10月，城镇固定资产投资113189亿元，同比增长27.2%，比上月下降
   0.4个百分点。其中，房地产开发完成投资同比增长24.6%，增速连续四个月回落。
   从当月增速来看，房地产开发投资从6月的37.5%大幅回落到10月的11.0%。房地产
   开发投资增速的下滑反映了房地产市场风险的低迷。10月居民户贷款仅新增40亿
   元，同比少增642亿元。
     2、房地产开发投资增速大幅下滑目前并没有明显拖累城镇固定资产增速下滑的
   主要原因是，电力投资和铁路运输业投资加快增长，同时煤炭、石油和天然气、非
   金属、有色等行业投资增速保持在高位。从另一个角度看，中央项目投资增速的提
   高在一定程度上稳定了城镇固定资产投资的增长。
     3、1-10月电力、热力的生产与供应业投资6979亿元，增长16.0%，增速比1-9月
   提高1.3个百分点，比1-8月提高5.8个百分点；铁路运输业投资2222亿元，增长
   39.8%，增速比上月提高4.6个百分点。尽管4万亿的刺激经济方案是11月5日提出
   的，但事实上中央项目投资早在今年4月起就开始加速增长了。1-10月中央项目投
   资11365亿元，同比增长28.7%，增速比1-9月提高1.5个百分点，比1-3月提高14.7
   个百分点。
     4、尽管房地产开发投资增速目前还没有拖累城镇固定资产投资名义增速明显下
   滑，但是随着黑色金属和有色金属产能过剩，这两个行业投资增速可能下滑，从而
   加大城镇固定资产投资增速大幅下滑的风险。
     5、从施工和新开工项目情况看，施工项目计划总投资275175亿元，同比增长
   19.2%，增速比上月小幅提高1.1个百分点；新开工项目计划总投资68807亿元，同
   比增长3.2%，增速比上月提高2.5个百分点。
     6、从到位资金情况看，城镇投资到位资金122459亿元，同比增长22.3%。其中，
   国内贷款增长14.5%，利用外资增长5.8%，自筹资金增长33.2%。关注近期外商直接
   投资增速下滑对投资增速的负面影响。
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