1、受美国政府推出的经济复苏计划影响，市场对未来经济的信心刺激了上周国际油价的上涨。截止到上周五收盘时，纽约商品交易所轻质原油1月期货每桶46.28美元，比前一交易日下跌了1.70美元；伦敦洲际交易所布伦特原油1月期货46.41美元，比前一交易日下跌0.98美元。我们认为：对经济前景的预期将成为判断未来油价的重要依据，美国政府出台的经济复苏计划短期刺激油价有限，预计对原油需求的提升将在未来逐渐显现。欧佩克联手俄罗斯大幅减产将会对油价起到一定的支撑。预计国际原油价格有望止跌回升。
2、上周跌幅较大的化工产品有纯苯和二乙醇胺，大部分化工原料和产品价格下跌无力，部分化工产品价格止跌回升，如：乙烯、乙二醇。上周国内纯苯、甲苯、二甲苯市场总体下滑，虽然三苯市场供应相对减少，二甲苯市场货源尤其紧缺，但由于市场持续低迷，市场价格下调了100-200元左右。纯苯市场涨跌不一，中石化上海初下调报价，但是中石化广州鉴于货源紧缺，上周四上调纯苯报价。截止到12月12日，纯苯长三角价格从前一周的3,250元/吨下降到2,800元/吨，降幅达13.85%。由于下游草甘膦产品价格持续走低，上游二乙醇胺价格出现了大幅的回落，截止到12月12日，二乙醇胺长三角价格从前一周的14,000元/吨下降到12,000元/吨，降幅达14.29%。根据最新了解的情况，草甘膦的市场价格已经跌至21,500元/吨，预计二乙醇胺的后市价格会继续下跌。原油期货价格的反弹、石脑油价格的上涨以及乙烯需求的回暖导致上周五乙烯价格出现了上涨，截止到12月12日，乙烯FOB韩国价格从前一周的410美元/吨上涨至440美元/吨，涨幅达7.32%。由于较多装置处于停车或减产状态，市场供应减少，卖家产生惜售情绪，乙二醇市场价格出现了上涨，截止到12月12日，乙二醇长三角地区价格从前一周的3,850元/吨上涨至4，100元/吨，涨幅达6.49%。考虑到纺织品市场依然清冷，在这种情况下，预计乙二醇价格上涨空间有限。
3、12月5日晚，国家发展改革委、财政部、交通运输部和国家税务总局联合发布公告，就《成品油价税费改革方案》公开征求意见。我们预计，明年元旦成品油将降价，降价幅度要看12月后半月国际油价走势。此次改革虽然对两大公司各业务板块影响不一，但总体上构成利好。尽管《方案》中并没有明确如何确定成品油出厂价，但我们相信政府不会再让两大公司炼油业务出现巨亏。我们认为，政府很有可能对成品油出厂价按原油价格分区间管理，80美元可能是一个重要的参考值。我们预计09年原油价格将以70美元/桶为中轴波动，中石化和中石油在炼油业务盈利能力恢复后业绩同比将大幅上升，尽管这仅仅是一种恢复性上升。我们对中石化每股收益的预测为08年0.39元，09年0.71元，维持“推荐”。我们对中石油每股收益的预测为08年0.68元，09年0.90元，维持“推荐”。
相关研究报告下载: [attach]11710[/attach]
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发表于 2008-12-15 16:47
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