【内容摘要】：提价幅度、时间基本符合预期：公司公告景区门票价格旺季（每年的3月1日至11月30日）每票由200元调整为230元，淡季（当年12月1日至次年2月28日）每票由120元调整为150元。调整后的门票价格从2009年5月1日起执行。这与我们前期报告中的观点基本一致，即基本符合我们预期。
提价对游客增长有一定的负面影响，但影响较小，预计未来游客仍有望保持快速增长。我们保守预计，2009-2010年黄山风景区接待进山游客将分别达到243万人次、264万人次，同比分别增长8.2%、9.3%，继续保持较快增长。
门票提价15%，增厚2009-2010年EPS约0.04-0.05元。考虑到2009年5月1日黄山风景区门票提价15%，并基于我们对进山游客量（考虑到提价后对游客有有限负面影响，即因票价贵，放弃出游）、有效平均票价（5月开始执行，且可能会有一定的促销措施）等假设，我们测算，门票提价15%约新增2009-2010年权益利润2012万元、2566万元，约增厚2009-2010年EPS均约0.04元、0.05元。
坚定看好中长期投资价值，维持"增持"评级。考虑此次门票提价15%，则2008-2010年EPS分别为0.43元、0.57元、0.69元。目前股价14.27元，对应2008-2010年的PE分别为33倍、25倍、21倍，对应动态PE分别为35倍、26倍、21倍。我们维持"增持"评级，并坚定看好黄山旅游的未来发展前景和中长期投资价值 相关研究报告共享下载： [attach]13982[/attach]
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发表于 2009-2-27 14:57
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