[20080623]平安证券投资策略报告A股估值报告

平安证券, 投资策略, 道琼斯, 全球股市, style

报告摘要：
1、上周全球股市继续表现弱势。主要市场中，美国市场表现反复，其中道琼斯指数下跌了0.65%，而S&500和NASDAQ则分别上涨了0.22％和2.40％。其他市场则普遍出现下跌，其中英国富时100、法国CAC40和德国DAX30一周跌幅均超过了2％，反映在油价继续维持高位，全球通胀压力高居不下的背景下，投资者的信心继续保持谨慎。

2、经历持续下跌之后，中资股跌势在上周有所减缓，走势出现一定分化，其中MSCI A指数在上周继续下跌了4.40％，反映A股市场的恐慌气氛和观望情绪继续影响短期市场表现。而香港国企股、香港中资股和中国海外等中资股指数在上周均出现一定上涨，显示经历持续调整之后，中资股的相对估值优势开始逐步获得部分投资者的关注。

3、我们认为，周五美国市场继续大幅走低，预期将对本周初全球主要市场的表现构成一定压力，而且目前A股市场的弱势格局依然没有改变，投资者的参与意愿普遍缺乏积极，使得短期A股市场的表现仍存在较大的不确定性。但从估值的角度分析，A股市场的相对吸引力指数持续走高，显示在目前情况下，投资A股市场已经可以获得比其他品种相对更高的预期收益，由此使得从中长期的角度分析，我们认为A股市场机会正逐步来临。

4、品种选择方面，在目前市场整体走势仍存在较大不确定性的背景下，我们建议投资者继续关注持续超跌和估值被低估的品种可能存在的投资机会，诸如金融、钢铁等具备估值优势的品种，继续值得投资者战略性关注。同时，随着投资者对短期市场逐步回稳的预期增加，预计有望受惠于市场活跃的证券类个股，也值得投资者关注。