[20080712]电解铝行业20家骨干企业联合减产点评

依赖性, 倡议书, 电解铝行业, 生产成本, 企业

事项：
7月10日，中国有色金属工业协会在山东烟台组织召开部分骨干电解铝企业市场分析座谈会。来自全国20家骨干电解铝企业参加座谈会。会议全体代表通过了电解铝企业联合减产“倡议书”，并承诺自即日起一个月内逐步达到减产5~10%的目标。
主要观点：
1、     目前，每生产1吨铝耗电量接近1.5万千瓦时，电力成本占到电解铝生产成本的34.3%，电解铝行业对能源有着巨大的依赖性。生产成本的上升无疑同样能拉动电解铝价格的持续上升，但既然是成本拉动型的价格上升，就只有具备成本优势的电解铝企业真正能够收益，如具备自备电厂的电解铝企业，但具备成本优势的电解铝厂少之又少，多数企业吨电解铝利润优势被一削再削，这是促成此次联合减产的重要原因之一。
2、     中国作为全球最大的铝生产国，目前国内电力供应状况不容乐观，除中国以外，世界其他地区的电解铝行业也面临着日趋严重的能源紧张问题。日益严峻的电力短缺问题将长期困扰全球电解铝行业。
3、     联合减产将使行业供求状况迅速得到改善，但不可忽视目前疲弱的需求。虽然我们认为铝价受成本推动将走高，但最为稳妥的方式应为循序渐进式，像近期这样的强势上冲屡创新高，极易吸引套期保值卖盘入场打压，需谨防大涨之后的下跌风险。
4、     行业现状及前景均不乐观，给予“中性”的投资评级。上市公司方面，我们推荐具备一定成本优势和潜在的被收购题材的焦作万方（000612）。