市场回顾：
本周大盘走出了一波反弹行情，一度收复了2900点，但后半周有所回落最终以
2856点收盘，A股上行压力还未完全消除。本周上证指数累计涨幅6.99%。转债正股
指数累计涨幅5.85%。转债指数本周累计涨幅-0.14%，表现明显差于正股和大盘。
本周转债市场流动性又有所回落，转债的强债性抑制了转债上涨，进而影响了
其流动性，转债成交趋于平淡。
本周金鹰、五洲、山鹰、恒源、唐钢、巨轮、柳工和南山转债均满足转股价修
正条款。赤化转债也接近于触发转股价修正条款。
投资策略：
本周转债正股大幅上涨，使转债市场整体股性增强，债性减弱。但目前大部分
转债仍停留在偏债区，转债依旧表现出较强的债性。不过与上周比较转债大军整体
在向偏股区移动。
我们用考虑赎回和回售条款的二叉树模型对各转债进行定价，结果显示，山鹰
和南山转债的理论价格高于市场价格，大荒转债的理论价格与市场价格接近，其余
各债均是理论价格低于市场价格。
目前，大盘的反弹压力较大，转债虽然有较好的抗跌性，但投资转债也需谨
慎。此时，可考虑投资一些债性较强，有一定抗跌能力的转债。对于保守型投资者
来说可以配置一些有正的到期收益率的转债。
葛洲坝可分离转债已于7月11日上市交易，其首日上市的价格为107.07元。若按
上市首日卖出计算，其网上申购的收益为0.0177%（中签率为0.250122%），网下申
购的收益率为0.0884%（中签率为0.250123%，同时有5倍的资金杠杆）。
信息提示：
中国船舶拟发行37亿分离交易可转债。
云铝股份拟发行10.56亿分离交易可转债。
恒源转债，将于7月14日调整转股价，由原来的50.88元/股调整为30.09元/股。
巨轮转债，因年度分红派息，将于7月16日暂停转股一天。同时，转股价格将于
7月17日起由原来的7.55元/股调整为7.45元/股。
海马转债将于7月16日进入转股期。 相关研究报告下载：
 转债债性依旧较强.pdf (295.76 KB)
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发表于 2008-7-17 10:16
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