事项
中煤能源公告称，公司控股股东中煤集团已于9月23日通过交易所增持公司股份405万股。在本次增持前，中煤集团共持有中煤能源762666.7万股，占公司已发行总股份的57.52%，本次增持后约占公司已发行总股份的57.55%。
平安观点
对大股东增持的意图分析：三种可能性
第一种可能，大股东觉得股价较低。
我们在8月31日深度报告《深度报告：参考重置成本法估值，择机建仓合同比例高的电煤公司》测算出，中煤能源的重置成本至少为9.5元/股，目前大股东中煤集团愿意在11元之上增持股份，说明我们的测算有较高的安全边际。
第二种可能，大股东增持是政治任务。
有关部门给大股东招呼。选择煤炭行业，是因为煤炭行业现金流充分，市值也较大。
第三种可能，对央企的考核指标增加市值考核，被旧事重提。
2006年，国资委主任李荣融表示，市值考核现不纳入央企负责人考核内容。2007年12月，国资委分配局副处长高云飞表示，随着中央企业整体上市步伐加快，可以考虑在现有的考核指标上增加市值考核。
增持事件对煤炭行业的影响：
第一，提升市场对煤炭股的信心。23日，中煤能源的交易量为9600万股，中煤增持的405万股占比不到5%，心理影响大于实际。
第二，中国神华被增持的预期大大增加。
第三，短期利好煤炭股股价。
对未来的展望：
近期煤炭股从低点反弹的幅度已经有30%-40%，投资者应注意一个月内股价波动的风险。
近期从神华和中煤内部传出消息，公司预期2009年电煤合同价涨幅可能超过20%。我们判断，不排除电煤合同价大幅上涨的可能性，但也有可能是电煤企业为09年煤价谈判造势，投资者需要保持冷静，在限价令尚未解除之前，熊市环境下不可过于乐观。
我们维持2009年电煤合同价仍将上涨10%-15%的判断，认为电煤合同比例高的公司，业绩增长具有确定性。维持对电煤公司中煤能源和中国神华的“推荐”评级。
相关研究报告下载：
 中煤能源被大股东增持405万股点评.pdf (34.25 KB)
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发表于 2008-9-24 14:04
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