[20080903]CAPEX力度加大行业步入投资主题――通信行业08年半年报综述

07年电信资费双改单带动了业务量和用户数的双重增长，电信业务收入达到
   7,280亿元，同比增长12.3%。08年前7个月延续了去年的增长态势，电信业务收入
   同比增长14%。上半年受到电信重组因素的影响，前5个月电信固定资产投资同比增
   长2.7%，远小于去年32.7%的同期增速，但6、7月份投资加快，前7个月电信投资同
   比增长12.8%，略好于去年同期水平。从上市公司总体看，经过中期调整后，08年
   四大运营商CAPEX为2,502亿元，将同比大幅增长26.9%，较年初计划增加274亿元。
   若再考虑TD-SCDMA以及CDMA的CAPEX，运营商08年CAPEX总额将达到3,022亿元，同
   比增长42.5%。预计08年电信固定资产投资将同比增长12%以上。
     四大运营商上半年的业绩显示，共完成营业收入3,624.3亿元，同比增长10%，实
   现净利润749.5亿元，同比增长32.5%。通信设备制造行业38家公司上半年实现营业
   收入375亿元，同比增长6.9%，净利润7.7亿元，同比增长155%。增长主要来自于亏
   损金额的减少，由6.6亿元减少至5.8亿元，另外中小板企业在利润增长中也起到了
   重要作用，虽然收入贡献只有5.5%，但净利润贡献率高达40.8%。通信行业中，我
   们建议关注估值调整到位的中国联通以及高成长的优势个股。