CFAII级： Portfolio Management中的Macroeconomic factor model government, corporate, factor, return

zephyranalyst

求教Macroeconomic factor model中的confidence factor是return on risky corporate bonds - return government bonds？如果是return on risky corporate bonds - return government bonds这样，为什么less confident的时候f1是<0的？ 不是less confident的时候，对于risky corporate bonds要求的return premium越高吗？f1应该更大才是。。。 越想越糊涂，望老师指教，谢谢啦=）

apf薛老师

我的理解是这样的：请特别注意这里的FQS是描述的是surprise，就是超出预期的credit quality spread的变化，我们知道当经济变好的时候这credit spread会变小，当经济变差的时候spread 会变大，也就是説经济形势与spread是呈现反向关系。而股票的return与经济形势是正向关系，所以股票return与spread是反向关系，当变得less confident的时候作为premium的 f1会<0