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[20081209]行业快评

近期出现了一些对煤炭行业有利的迹象:
11月下旬起,部分小钢厂逐渐复产,山西焦炭价格有小幅上涨;
发电量下降速度在11月中下旬得到控制,降幅没有进一步扩大;
12月5日,国家发改委取消对煤炭的限价,09年电煤合同价谈判的政策束缚被消除;
12月7日,中转地秦皇岛煤炭库存比11月18日的最高点下降9%;
12月8日,消费地广州港煤炭库存比11月4日的最高点下降28%。
 
平安观点:
由于港口库存出现下降,短期内现货煤价下跌的压力有所缓解,这将有利于近期已经展开的“煤炭订货会”价格谈判。
如果2009年焦煤价格的降幅低于市场预期、或者电煤价格涨幅高于市场预期,则市场将重新审视煤炭股的估值。
需要提醒投资者注意的是,无论是广州港库存下降,还是秦皇岛库存下降,原因都在于煤炭入港量减少,而非出港量增加。只有出港量增加,才被视为下游需求恢复的重要标志。
从需求侧的剧烈变化及未来全球经济趋势看,煤炭行业的景气周期已经见顶回落,下降周期的深度和广度,将取决于经济复苏进程。
投资者如参与本轮反弹,需警惕政策风险的突然出现:“一金两费”在全国推广;资源税改革。

相关研究报告共享下载: 行业快评v_2.rar (32.58 KB)


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