问关于Fixed Income 比较基础的问题1 include, primary, benefits, liability, difficult

oodoolay

1. Notes上一开始说 用pure bond indexing 麻烦是costly and difficult to implement 但是马上后面又说 primary benefits to using an indexing approach include diversification and low costs 这不是矛盾么 如果pure indexing 是要自己一个一个买来实现 还是有个类似S&P 500 equity index的东西 可以一下子买那个package?
2. 说随着time passes immunization会逐渐偏离 可是如果liability 和 portfolio都是完全一样的cash flow 时间再怎么过去它俩的 durations 不都永远一样么？ 还是书上的意思是：有可能duration mismatch？

pangofu

1、pure bond indexing是指自己按照index，一个一个买，这样执行的难度显然很高，因为有些时候权重不是整数值，而costly指的是时间成本和交易佣金成本。后面讲的benefit中，Diversification不需要解释了，low cost应该指的是不需要花时间、人力去做主动研究，而只是被动拿一个已有的index来追踪，研究成本极低。
2、如果asset和liability完全一样，包括时间、现金流、利率等等因素，那么免疫策略是一直有效的，但是这只是假设，现实中基本不存在类似情况。那么免疫策略就变成对当前时点及以后一小段时间内，利率不发生剧烈波动的情况下的免疫，总体是一个动态调整的过程。